投资要点：

    公司是国内石化行业核心装备制造的先行者，战略打造百年企业。公司深耕石化装备制造60年，产品主要涉及大重型高端压力容器、锻压设备和换热器等制造行业，服务于石化、煤化工和核电行业，多项技术填补国内空白。公司正在打造产业链完整的国际石化装备百年企业。计划建设以兰州市区总部高端技术研发及兰州新区设计制造基地、青岛开发区大型装备研发设计制造及产品出口基地、新疆能源装备制造基地三大产业基地。

    公司竞争优势明显，主导产品市占率高，煤化工核电成为公司新增长点。公司在地理位置、研发设计、生产、市场、技术、管理等方面均有一定的优势，并积累了大量关于高端设备研发及生产、经营实践经验，是壳牌、BP、林德、法液空、塞班等公司合格设备供应商，中石化认定的3家静设备战略供应商之一，中石油战略供应商。公司主导产品市占率基本都在50%以上。2014年上半年公司订单即达7亿元，2011-2013年煤化工毛利占比持续增长，其中2013年增长率高达150%，成为公司盈利新增长点。核电业务值得期待。

    公司合理价格区间为1.5元-2元。我们预计公司2014年到2016年将实现营业收入分别为14.6亿元、17.01亿元和19.62亿元，实现净利润分别为0.61亿元、0.75亿元和0.86亿元，完全摊薄EPS为0.10元、0.13元和0.15元，未来三年复合增速20%（假设按增发新股1亿股后总股本5.91亿股计算），综合考虑公司的成长性与可比公司估值，给予2014年15-20倍PE，合理价格区间为1.5元-2元。特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。

    风险揭示：公司风险主要来源于市场风险、经验管理风险、政策风险。