事件：公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现营收 25.88 亿元，同比增长 2.66%；实现归母净利润 1.43 亿元，同比增长 9.27%。

    业绩如期稳健提升。2024Q1-3，公司实现营收25.88亿元，同比增长2.66%；实现归母净利润1.43亿元，同比增长9.27%；实现扣非净利润1.07亿元，同比增长 31.72%。公司实现经营活动现金净流量-3.12 亿元，同比少流出 0.15亿元。公司应收账款为 14.86 亿元，同比增加 1.21 亿元。

    毛利率和摊薄ROE有所提高，期间费用率下降。2024 Q1-3，公司毛利率为29.51%，同比提高0.5pct；净利率为5.63%，同比提高0.06pct。期间费用率为21.96%，同比降低0.81pct。销售费用率为3.81%，同比降低0.21pct。

    管理费用率为12.59%，同比下降0.72pct。财务费用率为-0.67%，同比降低0.1pct。研发费用率为6.23%，同比提高0.22pct。摊薄EOR为4.22%，同比提高0.22pct。公司资产负债率为21.09%，同比下降 0.84pct。股份回购彰显信心，旧房安全检测潜力大。公司于2024 年 4 月 24日召开第一届董事会第二十次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份的议案》，本次回购的资金总额不低于7，000万元、不超过12，000万元。截至2024年9月30日，公司通过回购专用账户以集中竟价方式回购公司股份5，802，710 股，占公司总股本的比例为 1.42%，购买的最高价为 17.50 元/股、最低价为15.39元/股，已支付的总金额为94，965，451.50元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。住建部首提住房养老，房屋安全检测先行。根据已发布的报告《上海建科-工程咨询与检测龙头，旧房检测潜力大》，未来20年如果按照平均7-12元/平方米进行旧房检测，旧房检测市场空间约为902.44-1547.04亿元。公司是华东建筑工程检测龙头，房屋安全检测潜力大。

    投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.47/3.87/4.34亿元，同比+10.03%/+11.33%/+12.25%，对应P/E为20.97/18.84/16.78倍。维持“推荐”评级。

    风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。