事件：天目湖发布2023 年年度业绩预增快报。公司预计2023 年实现归母净利润14,000.00 万元到15,500.00 万元，与2022 年同期相比，有望增加11,969.31 万元到13,469.31 万元，同比增加589.42%到663.29%；实现扣非归母净利润13,000.00 万元到14,500.00 万元，与2022 年同期相比，有望增加11,758.19 万元到13,258.19 万元，同比增加946.86%到1,067.65%。

    　　公司疫情期间布局新酒店建设，23 年叠加营销打造文旅活动，实现客流与业绩双修复。公司四季度中，中秋、十一黄金周延续五一热度，公司实现旅游经营收入1.31 亿元，与2019 年同比增长62.25%，接待人次77.74 万人次，与2019 年同比增长46.97%。此外，双节黄金周期间，景区推出天目湖山水园&南山竹海双园年卡，溧阳市民或新市民均可免费办理，有助于公司进一步挖掘本地客群增长潜力。

    　　天目湖旅游景区推出24 年新春免门票政策，有望通过营销拉动园区内二次消费。2024 年公司推行天目湖景区新春免门票政策，政策面向全国游客，主要针对“山水园”和“南山竹海”两个核心景区，游客通过预约可以免费入园，有望拉动公司酒店业务和园区内游船、索道、温泉等项目的二次消费。

    　　投资建议：预计公司2023-2025 年实现营收6.26 / 7.64 / 8.95 亿元，归母净利润1.48 / 1.99 / 2.43 亿元，对应PE 为26.3 / 19.5 / 16.0X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：极端天气影响客流；建设项目进展不及预期；行业竞争加剧。