公司发布2023 年中报业绩预告：1）分拆2023Q2：预计实现归母净利润0.41~0.51 亿，较2019 年同期+5.5%~+31.4%，扣非归母净利润0.4~0.5 亿， 较2019 同期+8.7%~35.9%%,略低于预期。2）2023H1: 预计归母净利润0.6~0.7 亿元， 较2019 同期+11.7%~30.3%，扣非归母净利润0.57~0.67 亿元，较2019 同期+10.3%~29.6%%。受长线游复苏，短途游客流有所分流，公司Q2 人次恢复略有不足，成本端受营销力度加大、新项目添置等因素有所增加。

    　　公司积极开拓全国市场渠道，在景区产品研发上不断推新，南山小寨、动物王国项目稳步推进中。公司狠抓接待品质营造客户游览峰值体验，在流量提升基础上持续加强收益管理。在夏季，公司推出欢乐水世界、竹海溯溪游、行进式夜游等暑期热门产品，增加了夏日萤火、夜泡冷泉、脱口秀等体验互动活动，有望持续提升景区内二次消费。根据公司在投资者关系平台上回复，天目湖动物王国项目公司相关工作在政府支持下按计划推进，预计2026 年开业。

    　　投资建议：暑期旅游旺季开门红，空铁客运量均已恢复至2019年同期的115%上下。考虑到暑期避暑需求增长，公司配套水世界项目已经开业，Q3 客流恢复有望进一步向好。我们预计公司2023/24 年净利润为1.8 和2.3 亿元。考虑到疫情期间新增项目带来的折摊费用增加，以及长线游对短途游的分流，略下调业绩预测，给予增持-A 的投资评级，6 个月目标价为28.8 元，相当于2023 年30 倍的动态市盈率。

    　　风险提示：客流恢复不及预期、新项目建设进度不及预期等。