事件：天目湖发布2023 年Q1 业绩预告。2023 年Q1 公司预计实现归母净利润1,800.00 万元到2,100.00 万元，同比将实现扭亏为盈；预计实现归母扣非净利润1,560.00 万元到1,860.00 万元。

    　　天目湖旅游景区强势复苏，营收和游客量双重修复。春节假期天目湖旅游强势复苏，公司推行天目湖景区新春免门票政策，拉动酒店业务和园区内游船、索道、温泉等项目的二次消费，春节期间迎来游客量与业绩的双重修复。公司旗下景区7 天假期累计接待游客18.68 万人次，分别恢复至2022 年、2019 年的173%、183%，总营收分别恢复至2022 年、2019 年的148%、138%，旗下酒店连续满房，7 天平均出租率达到90%。截至3 月20 日，天目湖山水园、南山竹海两大景区累计接待游客约50 万人次，分别恢复到2022 年、2019年的226.18%、193.61%，接待游客数量远超疫情前，领先行业增速。

    　　国资成为第一大股东，继续致力于深入发展溧阳市场，并在拓展外部市场方面加强布局。控股股东孟广才先生向溧阳市城市建设发展集团有限公司转让其持有的12,169,500 股（占公司总股本的6.53%）公司股份，权益变动完成后，孟广才先生持股36,508,700 股，占比19.60%，溧阳城发持股50,030,200股，占比26.86%，成为上市公司第一大股东，溧阳市人民政府成为公司实际控制人，孟广才先生仍是第二大股东。公司经营管理团队和原战略保持不变，国资进一步加强与公司的协同支持，对外积极寻求优质资源整合，对内积极落实项目开发。

    　　投资建议：公司现有项目盈利能力强，叠加外延成长性，看好五一Beta 行情下公司个股机遇。今年五一数据有望受到需求恢复及去年五一低基数双重利好带动，在出游数据上呈现大幅修复；天目湖现有项目盈利能力强，Q1 客流与营收恢复速度均领先于行业；国资成为第一大股东后公司外延成长性有望进一步加强。预计公司2022 / 2023 / 2024 年营收3.51 / 7.48 / 8.90 亿元，净利润0.21 / 2.13 / 2.57 亿元，对应PE280.98 / 27.44 / 22.72X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情反复；公司新项目建设不及预期；外延拓张进度不及预期。