本报告导读：

    　　获国资支持后优势互补，公司依靠强运营能力和上市公司平台，存在获取更多周边项目资源预期，市场对其认知并不充分。

    　　投资要点：

    　　继续推荐，维持增持评级。维持2022-24年EPS为0.12/1.08/1.27元，考虑公司运营能力强且国资控股后资源更上台阶，给予2024 年30 倍P/E（约为行业平均水平的1.3 倍），上调目标价至38.1 元（+20%）。

    　　事件简述：公司控股股东孟广才拟向溧阳城发转让约1217 万股（占公司总股本的6.53%），本次权益变动完成后，孟广才先生持股约3651万股，占比19.6%，成为第二大股东。溧阳城发持股约5003 万股，占比26.9%，溧阳城发成为上市公司控股股东，溧阳市人民政府成为公司实际控制人；董事会席位国资提名5 票。运营团队保持稳定。

    　　公司为民营景区龙头，运营强，但缺背景资源；获国资入股后，将在资源整合、项目获取等方面更加受益。此前动物王国项目、夜公园周边建设支持、新签酒店服务合同等已逐步在兑现与政府协同发展逻辑。

    　　国资给公司更好的平台资源，将助推现有项目落地及获取更多优质项目。①公司景区位于长三角且运营能力强，复苏快；②每年都会有新增项目丰富产品结构，竹溪谷仍有向上空间；③南山小寨二期、动物王国布局新增长点，异地项目预计疫情后行业稳定期落地。

    　　风险提示：短期疫情反复、增量项目进度不及预期等。