本报告导读：

    　　新签及在手订单充裕，产能利用率提升，订单加速执行。收购实验模型企业，完善供应链管理，提升非临床CRO 服务能力，业绩高增长有望延续，维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。公司发布半年报预告，预计22H1 归母净利润 3.41-4.02 亿元，同比增长122-162%，预计22H1 扣非净利润3.16-3.78 亿元，同比增长144%-192%。单Q2 季度来看，预计归母净利润2.16-2.77 亿元，同比增长257%-359%，扣非净利润1.84-2.45 亿元，同比增长268%-391%，业绩高增长延续。考虑订单超预期执行，上调公司22-24 年EPS 为2.03/2.57/3.13 元（原1.99/2.50/3.00 元）, 上调目标价至154.20 元，对应23 年PE60X，维持增持评级。

    　　新签及在手订单充沛，保障业绩高增长。22Q1 公司新签订单超10亿，同比增长超65%，截至Q1 末在手订单超36 亿。单二季度新签订单增速预计超50%。苏州昭衍7500 m2 饲养设施装修工程已完工并投入使用，苏州昭衍II 期工程扩建（新增建筑面积20000m2）预计22 年下半年投入使用，新增产能保障在手订单持续高效执行。

    　　收购实验模型公司，强化非临床安评能力。4 月29 日公司公告拟自有资金及H 股募集资金，收购实验模型企业玮美生物及英茂集团各100%股权，交易对价分别为9.75、8.30 亿元。目前相关公司已完成股权转让相关的工商变更登记备案手续。此次收购强化了上游供应链安全，有利于提升非临床CRO 持续服务能力与质量，为业绩实现提供强有力保障。

    　　催化剂：新增产能快速释放、新业务拓展超预期、在手订单快速增长。

    　　风险提示：创新药投融资不及预期，行业竞争加剧。