特别提示：常青科技为首批招股的注册制主板项目之一，投资者行为规范等适用新规。

    　　AHP 得分——剔除流动性溢价因素后，常青科技 2.68 分，位于总分的 36.5%分位。

    　　剔除流动性溢价因素后，我们测算常青科技 AHP 得分为 2.68 分，位于非科创体系 AHP模型总分 36.5%分位，位于上游偏下水平。考虑流动性溢价因素后，我们测算常青科技AHP 得分为 2.73 分，位于非科创体系 AHP 模型总分的 39.0%分位，位于上游偏下水平。假设以 80%入围率计，中性预期情形下，常青科技网下 A、B 两类配售对象的配售比例分别是：0.0118%、0.0048%。

    　　网下配售方案：本次参与网下询价的所有网下投资者均需要提供配售对象的资产证明材料，常青科技将优先安排不低于回拨后网下发行股票数量的 70%向 A 类投资者进行配售。同时，所有网下投资者获配股票数量的 10%限售 6 个月。

    　　细分领域实现进口替代，前瞻性布局多种高品质产品。公司主要从事高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售，推出了多项创新性产品。其中，公司α-甲基苯乙烯产品实现了对日本企业产品的进口替代，甲基苯乙烯产品打破了美国企业的技术垄断。公司还前瞻性地储备了对甲基苯乙烯、二异丙烯基苯、二甲基苯乙烯等多种高品质产品，上述储备产品亦将填补国内空白、实现进口替代。其中，PL-30 助剂是丁二烯氢氰化合成己二腈生产工艺的重要助剂，而己二腈长期被国际化工巨头垄断。

    　　掌握核心合成与分离技术，实现部分关键原材料自产。公司在高分子新材料特种单体及专用助剂多项关键生产技术和工艺方面实现了多项突破，其中一步法合成二乙苯技术，极大提高了二乙烯苯产品的品质。同时，公司积极寻求关键原材料的自产，成功掌握了从纯苯、甲苯、乙烯、丙烯到高品质二乙苯、甲乙苯、异丙苯、二异丙苯等关键中间体的生产技术，打通了从基础化工原材料到特种单体及专用助剂产品的产业链，降低成本的同时提升了抗风险能力。且公司高分子新材料特种单体二乙烯苯、α-甲基苯乙烯、甲基苯乙烯共用二乙烯苯生产装置，可根据下游需求，灵活排产。公司与中国石油、荣盛石化、德国熊牌、美国杜邦、漂莱特集团等国内外知名企业建立了良好的合作关系。

    　　高分子新材料应用领域广泛，部分材料为刚性需求。其中，二乙烯苯特种单体主要用于离子交换树脂的生产，而我国是世界上离子交换树脂最大的生产国，2015-2021 年的产量 CAGR 达 4.04%；α-甲基苯乙烯特种单体用量最大的领域是 ABS 树脂的耐热改性，该类单体应用率较低，有较大的提升空间；甲基苯乙烯的主要应用领域是风电电机及高铁辅助电机绝缘系统的处理，其中风电领域的需求最具刚性。此外，日趋严格的安全环保要求将进一步提高产业准入门槛，逐渐淘汰行业内部分技术落后、环保投入不足的落后产能，有力保障了化工产业的产业升级和高质量健康发展。

    　　业绩体量处于可比公司中游，但归母净利润增速领先；研发支出占营收比重逐年下降且处于中等偏下水平。2019 年-2021 年，公司营收、归母净利润规模处于可比公司中游，而归母净利润复合增速达 36.19%，领先可比公司；公司综合毛利率高于可比公司均值，但研发支出占营收比重逐年下降且低于可比公司平均，处于中等偏下水平。

    　　风险提示：常青科技需警惕行业监管及国家产业政策调整、市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动影响公司经营业绩等风险。