投资要点:

    维持“增持”,维持目标价 71元。市场认为共进股份转型“互联网+”缺乏战略核心,未来能否落地存疑。我们认为,共进未来的战略核心是建立智慧家庭运营平台,围绕该平台,持续布局康复医疗、智能硬件、家庭娱乐等杀手级应用,后续有望逐一落地。维持2016-2018 年EPS 为1.17/1.56/1.98 元,维持目标价71 元,增持。

    围绕智慧家庭运营平台,布局杀手级应用。共进股份转型“互联网+”的战略思路清晰明确,即建立智慧家庭运营平台,并培育杀手级应用。云平台方面,定向增发预计很快落地,项目建设将快速推进;应用方面,①康复医疗,相关产品已经形成产品套餐,后续有望联合联合大型医院进行推广②家庭娱乐,已经与东方明珠签订战略合作协议,后续有望进行资本层面合作,在家庭娱乐、视频传媒等方面有所布局③智能硬件,全资子公司兰丁科技已经于2013 年开始开发智慧家庭产品;近期成立台湾子公司,致力于开发具备人工智能的硬件产品。通过长期的跟踪,我们认可公司战略层面的执行力,预计公司智慧家庭运营平台在2016 年内将形成初步的生态系统。

    光通信高景气,2016 年净利润有望增长44%,达3.6 亿元。我们认为,虽然4G 建设的高峰期已经过去,但是4G 用户的高速增长将带来流量的爆发,推动光通信的持续成长,而且VR 有望成杀手级应用进一步引爆流量。我们判断,受益于光通信的高景气以及产品直供运营商比例的增加,公司宽带接入终端ODM 传统主业将实现较好效益,带动公司2016 年净利润有望实现44%的增长,达到3.6 亿元。

    催化剂:宣布与东方明珠的资本层面合作;康复医疗套餐向市场推广。

    风险提示:智慧家庭运营平台布局缓慢;宽带接入ODM 竞争激烈。