本报告导读:

    本报告分析了共进股份新股发行价、中签率、年化回报率,并分析了公司经营的基本情况。建议报价11.95元,预估合理价格16.93-34.40元。

    投资要点:

    公司摊薄后2014-2016的实际与预测EPS 0.65、0.72、0.79元。可比公司2015年的PE是23倍,可比证监会行业最近1个月的估值53倍,我们预估公司的发行价相比证监会行业折价65%(非扣非EPS)。

    建议公司报价11.95元,对应2014年扣非摊薄PE为19.29倍。

    预估中签率:网上0.86%;网下中公募与社保0.87%,年金与保险0.28%,其他0.17%。预计网上冻结资金量938亿元,网下冻结292亿元,总计冻结1230亿元。

    资金成本:时间临近春节,总体资金面开始趋紧,预计本批新股的冻结资金量将达到1.95万亿元,预计7天回购利率将达到6.5%。

    公司质地在本批新股中排名靠后,预计涨停板4个,破板卖出的打新年化回报率:网上66%、网下公募与社保69%,年金与保险21%,其他11%。预估破板卖出的年化收益率最高。从绝对收益率来说,网上、公募社保、年金保险分别可获得0.73%、0.76%、0.22%、0.12%的破板绝对收益率。

    公司基本情况分析

    公司主要从事宽带通讯终端的研发、生产和销售,产品包括DSL终端系列、光接入终端系列、无线及移动终端系列和其它宽带通讯终端系列等。

    发展空间:1)DSL仍是市场份额最大的接入技术。2)光纤接入是增长最快的宽带接入技术。3)无线设备市场规模将呈持续增长态势。4)有线电视网络双向化升级改造将给EoC终端带来巨大的市场机遇。

    公司竞争优势:1)完整的产品系列,抗风险能力强。2)丰富的客户资源,确保企业均衡发展。3)利用企业规模优势,提升成本控制能力。

    风险:原材料价格波动风险、客户集中风险、房屋租赁风险、海外市场的进口限制性政策风险