一、公司简介

    公司是一家以红蜻蜓品牌为主，集皮鞋、皮具、儿童用品的设计、开发、生产和销售为一体的时尚鞋服企业。创牌近 20年以来，公司一直秉承鞋履文化，建立了遍布全国的营销网络，走出了一条以男女皮鞋为主，兼营皮具、儿童用品的快速发展之路。2008 年“红蜻蜓”被国家工商总局认定为“驰名商标”，2009 年被中国皮革协会授予“中国真皮鞋王”称号，并多次获得多项国家、省、市级质量奖。2012 年，根据中国企业品牌研究中心发布《2012 年中国品牌力指数调查结果》显示，“红蜻蜓”在女士皮鞋品牌中位居第三名。

    二、竞争优势

    1、文化优势

    公司从创立之日就确立了“品牌开路，文化兴业”的经营思想，坚持不懈地挖掘、研究、传播中华鞋履文化。公司建成了首家鞋文化研究中心，编辑出版了第一部《中国鞋履文化辞典》、出版发行了第一部鞋履文化丛书—《东方之履》，建成首家鞋文化博物馆—中华鞋文化博物馆，并建成展示制鞋工艺技术和鞋类研发科技的鞋科技馆、展现品牌发展历程的红蜻蜓品牌馆，引起社会各界广泛关注。

    2、设计师规模优势

    “红蜻蜓”品牌是公司最具价值的无形资产。公司以品牌建设和产品设计为核心，结合公司自身及外部资源优势，构建了庞大的供应链体系和营销网络体系，实现了快速发展，并成为我国皮鞋行业的领先品牌。

    3、快速组织生产优势

    公司主要采取直营与特许加盟相结合的渠道发展模式，目前销售网络覆盖全国各省、直辖市和自治区，并且在华东、华南、西南占据领先市场地位。截至2014 年12 月31 日，公司在全国共有营销网络终端 4,321 间，其中直营店（含商场店）502 间，加盟店 3,819 间。

    三、盈利预测与估值

    预计公司15-17年摊薄后EPS为0.86元、0.93元和1.04元。公司是国内领先的中高端鞋履品牌企业，发行市盈率远低于行业可比公司平均估值水平，给予推荐申购评级。

    风险提示：应收账款回收风险，竞争加剧导致毛利率下滑风险。