事件：

    8 月21 日，润达医疗（乙方）与深圳华大基因股份有限公司（甲方）达成战略合作协议，双方将围绕公立医院精准检验平台共建及公共卫生平台建设领域展开战略合作。双方合作期限为3 年，自2020 年8 月21 日起至2023年8 月20 日止。

    投资要点：

    此次合作框架内容显示，华大基因（甲方）负责提供围绕分子诊断相关技术展开相关精准检验平台及公共卫生平台建设仪器设备及技术支持，乙方负责相关产品市场推广、培训及平台建设运营。合作充分利用了华大基因在技术领域的优势以及公司在院内集约化服务的优势，实现优势互补强强联手，若合作落地对双方的收入和利润规模的提升都将产生一定的影响。

    分子诊断概述。分子诊断是应用分子生物学方法检测患者体内遗传物质或病毒和细菌遗传物质的结构或表达水平的变化，并依据检测结果做出诊断的技术，是预测诊断的主要方法，检测物质主要是DNA、RNA 和蛋白质。

    分子诊断在临床上起初应用于传染病诊断和器官移植分子配型。随着技术的不断成熟，分子诊断逐渐应用于遗传病、肿瘤的早期筛查与诊断，应用范围不断拓宽。未来，分子诊断将逐步应用于大规模人群疾病筛查和人类基因库的建立。分子诊断门槛较高，分子诊断产品具有灵敏度高、特异性强、诊断窗口期短及可进行定性、定量检测等优点。

    未来分子诊断市场将加速发展。从全球分诊断的占比看，从2000 年的4%上升到2018 年10%，占比逐步提升。我国分子诊断市场起步晚，但技术起点较高，目前市场规模基数较小，是近年增长速度最快的领域。从我国分诊断的占比看，从2012 年的9%上升到2017 年19%，增速快于全球。随着此次新冠疫情的发生，未来的认知度仍将进一步提升，我们判断分子诊断市场未来将加速发展。

    润达医疗作为地处华东地区的体外诊断服务商转型的领军者，目前已经初步实现了全国战略布局，其集约化服务和区域检验中心服务占比正在提升，未来将把该模式向全国推广，公司具备体外诊断全产品体系布局优势，供应链优势，信息化产品国内领先优势，IVD 产品供应链服务经验丰富优势以及自主品牌优势等，与华大基因的战略合作如能落地，将加大公司在分子诊断的服务能力，提升润达和华大基因的双品牌知名度，同时也拓阔了华大基因相关产品的销售渠道，实现共赢；我们认为公司与华大基因的合作不是一个个例，未来将会有越来越多的优质体外诊断个性化公司选择与润达合作。

    盈利预测。预计2020 年每股收益为0.62 元，2021 年0.85 元、2022 年1.08 元，对应8 月21 日收盘价16.03 元，市盈率为25.85 倍，18.86 倍和14.84 倍，考虑到公司目前估值在国内IVD 企业中最低，并未体现出集约化和区检中心服务模式转型领头军的地位和估值，价值仍然存在低估现象，维持润达医疗“买入”的投资评级

    风险提示：公司与华大合作未能落地。新冠疫情不确定风险，集约业务以及区域检验中心业务进展低于预期，国家政策的不确定性，下属公司整合风险