宁波精达发布2024 年半年报，2024 年上半年，公司实现营业收入3.96 亿元，同比增长10.86%；实现归母净利润8763.78 万元，同比下降4.86%。Q2 单季度，公司实现营收2.13 亿元，同比+5.93%；归母净利润3431.46 万元，同比-36.80%。

    　　公司Q2 业绩同比下滑，主因为财务费用、销售费用变动。Q2 归母净利润较去年同期下降1997.79 万元，其中财务费用较去年同期增加1420.52万元，主要为汇兑损益减少所致。此外，Q2 销售费用为2095.23 万元，较去年同期增加622.93 万元，主因为人员职工薪酬等增加。

    　　海外收入占比持续提升。从去年开始，公司出口维持较高景气度，海外收入占比持续提升。2023H1/2024H1，公司海外收入占公司总营收比例分别为37.3%/42.2%，今年上半年海外收入占比同比提升4.9pcts。外销业务毛利率远高于内销。24H1 外销毛利率为61.04%，内销毛利率37.76%。

    　　分业务来看， 公司压力机/ 换热器设备/微通道设备分别实现收入2.02/0.89/0.97 亿元， 同比+23.1%/-34.7%/+97.2% ； 实现毛利率48.02%/44.25%/46.54%，同比+8.1/-9.2/+0.9pct。公司微通道设备切入马勒、麦格纳、电装等多个国际汽车零部件巨头的供应链，收入绝对值首次超过换热器设备业务。换热器设备同比降幅较大，主因为换热器设备验收周期较长，并非下游需求下行的表现。压力机方面，受海外制造业回流及新能源渗透率持续提升的影响，业绩稳步增长，此外，海外收入占比的提升使压力机毛利率较大幅增长。

    　　上半年，公司压力机研发进展迅速。1、46 大圆柱电池壳拉伸取得进展，设备签约了多条生产线，已经交付客户。2、带下死点精度补偿的超精密高速压力机研发取得进展，有望进入精密引线框架、电池防爆片等超精密冲压领域，实现进口替代。3、铝合金轮毂四工位旋压机已交付，有望为压力机业务贡献增量。

    　　投资建议：宁波精达历年来业绩增长稳健，毛利率稳中有升。二季度业绩增速下滑并不影响长期盈利能力。我们维持此前盈利预测。预计24/25/26年公司将分别实现营业收入8.23、9.94、11.74 亿元，净利润1.87、2.23、2.61 亿元，对应PE14.1/11.8/10.1 倍。维持“强烈推荐”评级！

    　　风险提示：国际贸易环境恶化、宏观环境恶化等。