投资要点

    公司简介

    公司自2002年成立以来一直从事换热器装备和精密压力机的研发、生产与销售，主营业务未发生变化。根据中国机床工具工业协会锻压机械分会出具的证明，公司生产的空调换热器装备产品（包括空调翅片高速精密压力机、换热器专用胀管机、全自动发夹型弯管机等）自2011年以来的市场占有率均为行业第一。

    公司本次发行募集资金将投资于年产240台高速精密压力机生产线建设项目、年扩产310台空调换热器装备技术改造项目、工程技术研发中心项目，项目总投资24,070万元，拟使用募集资金投资13,706万元。发行人本次募集资金运用均围绕公司的主营业务进行，新增产能均为公司现有优势产品产能的扩张，募集资金项目经过了严格、谨慎、专业的可行性分析和论证，具有良好的市场前景和经济效益。

    盈利预测

    根据募投项目建设进度情况，我们预计2014-2016年归于母公司的净利润分别为33.61百万元、53.39百万元和85.06百万元，同比增速分别为-3.85%、58.87%和59.33%，相应的基本每股收益为0.42元、0.67元和1.06元。

    定价结论

    综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司自身的成长性，我们认为给予公司合理估值定价为16.38元-19.74元，对应2014年每股收益的39-47倍市盈率。