事件：公司发布2017 年业绩预告，预计2017 年实现归属于上市公司股东的净利润约6445.50 万元~7114.70 万元，同比增长82%~103%。

    　　工程机械复苏，座椅业务回暖

    　　公司传统主业是工程机械座椅、农用机械座椅等，是该领域的龙头公司，下游客户包括卡特彼勒、John Deere、三一重工、徐工等知名整车厂商。公司在工程机械座椅的市占率高达30%-50%，个别产品的市占率在50%以上。

    　　2017 年，工程机械持续复苏带动公司业绩增长，最具代表性的挖掘机全年总销量突破14 万台，同比增长超过90%，其他品种如起重机、路面机械、矿山机械等也增速显著。2018 年预计工程机械全行业仍将有10%以上增长。

    　　乘用车市场持续发力，不断拓展新客户

    　　乘用车座椅市场目前被江森自控、李尔、佛吉亚等巨头垄断。公司从国产车入手逐步突破，2017 年已实现了众泰B11B 车型座椅的批量供应，在上汽也取得了突破性的进展，有望打入上汽荣威、上汽通用等品牌。乘用车座椅大概占到整车成本的5%，每年市场空间超过千亿元。2016 年公司募集资金4.3 亿元建设30 万套乘用车座椅产能，随着产能逐渐释放，未来几年内乘用车座椅将成为公司营收增长最具潜力的业务。

    　　布局航空座椅，打开成长新空间

    　　公司于2017 年11 月发布公告，拟发行3.84 亿元可转债用于投资乘用车座椅及航空座椅等项目，其中航空座椅有望打开新的成长空间。目前全球航空座椅市场约50 亿美元市场空间，呈现出明显的寡头垄断格局，法国的Zodiac Aerospace 和美国的B/E Aerospace 占据超过2/3 的市场份额。随着国内C919 的试飞成功，国产大飞机有望给国内座椅厂家带来进入航空产业的机会。根据公司公告，公司控股股东于去年9 月收购欧洲著名的航空座椅制造商Acro Aircraft Seating Limited 100%股权，并承诺于36 个月内装入上市公司体内，此举有望快速提升公司在航空座椅领域的技术水平。

    　　盈利预测与投资评级：预计2017~2019 年净利润为0.70 亿、1.81 亿和2.99亿元，EPS 为0.31、0.81 元、1.33 元，PE 为83 倍、32 倍和19 倍。目前公司仍然处于扩产阶段，看好其发展前景，首次覆盖，给予增持评级。

    　　风险提示：新建项目投产不及预期、宏观经济剧烈波动等