事件

    　　公司发布2022 年年报&2023 年一季报，2022 年公司实现营业收入28.4 亿元/同比-4%，归母净利2.9 亿元/同比-27%。2023 年一季度，公司实现营收3.3 亿元/同比-28%，归母净利0.21 亿元/同比-70%。

    　　22 年业绩符合预期，数艺科技表现亮眼

    　　公司2022 年营收同比下滑，主要受疫情影响文体装备业务交付，但部分被快速增长的数艺科技业务所抵消。其中，文体装备2022 年实现收入22 亿元/同比-11%；数艺科技实现营收4 亿元/同比+122%，数艺科技收入大幅增长主要因2022 年公司成功完成中免集团海口免税城“AURA 天际秘林”主题中庭项目，此外数艺科技公司亦中标并落成多个景区型文旅融合项目。盈利能力方面，由于文体装备工程交付延后+新文旅项目投入增加，公司2022年净利率同比下滑3.2pct。

    　　2Q23 主业拐点将至，文体旅转型升级有望打开成长空间公司1Q23 收入、净利同比出现下降，主要因一季度春节+疫情影响开工率，部分项目延交付，预计2Q23 开工率回升后损失的业绩有望回补。中长期看，公司主业同时受益于国内文旅消费复苏+政策支持，有望迎接景气回升。此外，公司亦已明确文体旅转型升级战略，未来将依托文体装备科技优势，切入附加值更高的下游文旅项目及场馆运营，实现从文体工程项目收入到服务性收入的转变。目前，公司已投运多个旅游演艺、剧院运营项目，并获得知名科幻IP《流浪地球》授权，未来增量看点颇多。

    　　盈利预测与投资建议

    　　预计2023-2025 年归母净利4.8 亿、5.7 亿、7.2 亿，对应PE 各为13X、11X、9X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：疫情二次传播风险；文旅项目爬坡进展低于预期。