文体装备行业增速显著，公司文体设施整体集成方案解决商的绝对龙头，不断进行产业链上下游延伸，数艺科技与演出经纪业务发展有望超市场预期。

    　　首次覆盖给予增持评级，目标价19.12元。公司是文体设施整体集成方案解决商绝对龙头，不断进行产业链上下游延伸，数艺科技与演出经纪业务有望快速成长。预计2019-2021 年EPS 分别为0.71/0.90/1.14 元，目标价19.12 元，对应2020 年PE 估值21.24 倍，首次覆盖给予增持评级。

    公司在资质品牌、研发设计、产业集成、项目承揽等方面竞争优势明显，是行业领先的文体设施整体集成方案解决商。公司在上市后已构建了文化产业、体育产业、数艺科技、文化传媒、文旅融合、轨道交通 “两体四翼”产业格局，覆盖前期策划创意、中期设计建设、后期运营管理。作为从事智能舞台、建筑声学工程、座椅看台等业务的高新技术企业，公司拥有行业领先的文体设施研发、试制、生产、检测基地，整体实力雄厚。

    　　尤其在舞台机械领域，公司通过多年品牌效应积累和技术研发沉淀，已成为国内绝对龙头。

    公司演艺产业链上下延伸，数艺科技与演出经纪业务发力。随着人民文娱消费提升和技术的不断革新，传统舞台设施更新换代需求旺盛，大量的新建剧院和设备迭代将带来智能舞台的需求增长。近三十年的经营使得公司在演艺产业上下游均积累了丰富的剧院渠道与运营经验，从内容孵化、IP 打造、产品包装到娱乐化营销和巡演策划上下贯穿，围绕市场数据提供精准的演出产品，致力于成为演出行业的爆款生产和运营商。

    催化剂：文体装备行业增速显著，公司作为行业龙头优势明显，在业绩增长幅度与行业上下游延伸方面均有望超市场预期。

    　　风险提示：应收账款回收风险，市场竞争风险