本报告导读：

    公司为国内领先的文体产业整体方案解决商。随着文体产业下游需求扩张及PPP 订单的提升，公司在手订单量超市场预期，同时将依自身优势进行产业链上下游延伸。

    投资要点：

    首次覆盖给予增持评级，目标价33.71 元。公司作为国内文体装备行业的领军者，深耕行业二十多年，已形成了较强的技术研发和产业集成能力，同时具备了巨大的品牌影响力，项目承揽优势突出，未来产业链上下游延伸想象空间无限。预测2017-2019年的EPS 分别为 0.67/0.84/1.00元，同比增长为35%/25%/20%。首次覆盖给予增持评级，目标价33.71 元。

    大丰在资质品牌、研发设计、产业集成、项目承揽等方面竞争优势明显，是行业领先的文体设施整体集成方案解决商。公司作为从事智能舞台、建筑声学工程、座椅看台等业务的高新技术企业，拥有行业领先的文体设施研发、试制、生产、检测基地，整体实力雄厚。尤其在舞台机械领域，公司通过多年品牌效应积累和技术研发沉淀，已成为国内绝对龙头。

    受益于行业需求扩张、PPP 模式创新以及演艺产业链上下延伸，公司边际变化明显，将进入发展快车道。随着人民文娱消费提升和技术的不断革新，传统舞台设施更新换代需求旺盛，大量的新建剧院和设备迭代将带来智能舞台的需求增长。同时PPP 模式有望成为公司新的业绩增长点，目前公司在手PPP 项目合同金额超20 亿，未来三年业绩增长弹性巨大。

    近三十年的经营使得公司在演艺产业上下游均积累了丰富的剧院渠道与运营经验。未来公司有望在产业链上游的规划、创意、节目制作与下游的场馆运营、经纪、票务等进行延伸，打造文体演艺全产业链布局。

    我们认为，文体装备行业增速显著，公司作为行业龙头优势明显，在业绩增长幅度与行业上下游延伸方面均有望超市场预期。

    风险提示：应收账款回收风险，市场竞争风险