事件：

    公司10 月21 日发布了2017 年三季度业绩公告：2017 年三季度公司实现营业收入2.70 亿元，较去年同期上升10.50%；实现归属于上市公司股东的净利润4311 万元，比上年同期下降14.74%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4211 万元，比上年同期下降11.30%。

    点评：

    1. 原材料出现较大幅度上涨拖累业绩，虽然下游需求向好，营收同比增速10.50%，但毛利率下滑明显，最终导致净利润同比下滑14.74%。公司披露的经营数据显示前9 个月原材料氢氟酸、氢氧化钠、丙酮、异丙醇等都有20%以上的涨幅，而产品的售价除了超纯氢氟酸有所涨价外别的都在下跌，因此导致毛利率下滑明显。随着成本的慢慢消化和往下游转移，业绩的好转可期。

    2. 公司产品已成功进入中电熊猫8.5 代线平板显示生产线，目前国内已经有10 条8.5 代线投产，在建的还有多条，对湿电子化学品的需求很旺盛，公司积极扩建产能应对市场，明年募投项目二期3.5 万吨将建成投产，以及在成眉基地新建5 万吨产能主打平板显示线湿电子化学品，预计2019年投产。

    3. 半导体领域，公司将主要向G4、G5 级别挺进，迈向8 英寸以上晶圆制造所用湿电子化学品，未来国内12 吋晶圆厂新建数目将超过14 座，公司在镇江新区投资建设26 万吨湿电子化学品主打半导体领域，预计2019年投产，将受益于半导体产业转移的红利。

    盈利预测与评级：

    今年以来原材料价格上涨导致公司毛利率下滑，业绩被拖累，因此下调盈利预测，预计17-19 年EPS 为1.07、1.38、1.83 元。公司营收保持较快增长，下游需求仍然向好，随着成本向下游逐渐转移，未来业绩可期，维持“增持”评级。

    风险提示：

    行业竞争加剧；下游产业增速不及预期；公司产能扩张不顺。