全资子公司三氯化铬生产线项目建成投产，相关产品获国电投供货资质。公司公告，全资子公司民丰化工投资建设的三氯化铬生产线项目已建设完成，现已具备量产能力。目前，公司以自产三氯化铬作为主要原料，以自有生产装置集成配制的铁铬液流电池电解质溶液已全面达成国家电投集团科学技术研究院铁铬液流储能电池产品的使用标准，并已获得向国家电投集团科学技术研究院及其子公司北京和瑞储能科技有限公司批量提供电解液的供货资质。

    铁铬液流电池是大规模储能技术的首选技术之一，有望打开铬化工需求空间。铁铬液流电池具有安全性高、循环寿命长、电解液可循环利用、生命周期性价比高、环境友好等优势，被认为是大规模储能技术首选之一。我们此前在《关注铬化工品在新能源领域中的应用进展》

    报告中预测2025 年全球铁铬液流电池出货量为12.01GW，带动重铬酸钠需求量33.47 万吨。

    整合协同、格局红利逐步释放，公司业绩中枢持续抬升。此前公司预计22H1 实现归母净利润2.38-2.62 亿元，同比增长55%-70%，据此测算，预计公司22Q2 实现归母净利润1.39-1.62 亿元，同比增长18%-38%，环比增长39%-63%。

    盈利预测与投资建议。预计22-24 年公司每股收益分别为1.03 元、1.31元、1.50 元，当前股价对应市盈率为17 倍、14 倍、12 倍，参考可比公司估值水平，考虑公司业务结构与业绩增速，以及公司在储能材料领域的突破，给予公司22 年业绩18 倍PE 估值，对应公司合理价值为18.52 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。铬盐价格波动风险；原材料成本上升风险；原材料供应不足风险；环保风险；储能技术路线变化风险。