公司发布股权激励方案，拟向激励对象授予1100 万份股票期权，占2020 年底公司总股本的2.54%。公司为本次股权激励设立了以2019-2020 年净利润的平均值为基数，2021-2023 年净利润增长率不低于20%、100%、150%的业绩考核目标，该目标相对保守，有利于更多员工共享公司发展成果、增强公司凝聚力。公司核心产品技术出众，基于IGCT 技术路线的HD8000 中压平台拥有高可靠性、低损耗性、高性价比的优势，在大功率、高精度要求的行业拥有显著优势。同时，公司以风电变流器为突破口，目前已在多个大传动领域接连取得突破，在工业大传动领域的国产替代政策指引下，公司未来收入、利润有望迎来高速增长。

    公司发布股权激励方案。公司股权激励方案拟向激励对象授予1100 万份股票期权，占2020 年底公司总股本的2.54%。本激励计划激励对象总人数为205人，涵盖在公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）骨干。本激励计划股票期权的行权价格为每份16.06 元。公司为本次股权激励计划设定了以2019-2020 年净利润平均值为基数，2021-2023 年净利润增长率分别不低于20%、100%、150%的业绩考核目标。业绩考核目标相对保守，有利于更多员工共享公司发展成果、增强公司凝聚力。

    公司中压平台采用IGCT 技术路线，在大功率、高精度要求的行业拥有显著优势。公司下游客户在日常运行中，变频驱动系统负载变化频率高、功率大，因此对变频器产品的可靠性和性价比要求极高。而IGCT 同时具备了IGBT 快速开关功能和GTO 导电损耗低的优点，在高压、大电流的应用领域中性能优势明显。在相同电压等级的变频器采用IGCT 的数量只需IGBT 的五分之一，因此公司的中压平台大功率变频产品售价比海外竞品低30%以上。在国外变频器经过十几年的运行后，国内客户对于变频器的升级替换需求将迅速增加，公司基于IGCT 技术的中压平台有望凭借其性价比优势迅速获得市场份额。

    公司在大功率传动领域不断突破，在国产替代的路径指引下业绩弹性有望快速释放。公司以风电变流器为突破口，在成为行业龙头后仍然深耕产品技术研发。目前公司采用IGCT 技术路线的HD8000 系列变频器已接连在板带热连轧、大型试验台等多个领域获得国产突破，并有望在今年一季度进入国家管网公司招投标白名单，在油气设备领域取得新突破。在国家鼓励的自主可控和供应链国产的背景下，公司大功率领域的收入和利润有望迎来高增长。

    投资建议：公司中压采取IGCT 技术路线，性能优势明显，叠加大功率传动领域的国产替代进程加速，预计公司在工业大传动领域的收入、利润将迎来高速增长。维持“强烈推荐-A”评级，给予目标价20-22 元。

    风险提示：海风政策不达预期，竞争导致盈利低于预期，新业务低于预期，股东减持。