我们测算2020-2022年公司EPS为0.57/0.69/0.82元/股，同比70%/20%/19%.

    　　公司作为深耕零担运输的龙头企业，切入大件快递赛道，开启双轮驱动，对标海外零担巨头ODFL，公司在科技赋能、运力建设等方面已渐具优势，看好未来借市场集中度提升加速领跑，大件快递行业受益于疫情后电商渗透提升和产品升级，未来赛道较优。公司在经历去年强资本开支对成本的不利影响后，借疫情后经济加快复苏的契机，有望开启新一轮上升周期，中期盈利增长率预计达到20%-30%。从PEG的角度考虑，我们选取完整经营年度2021年的EPS，审慎给予PE25x，一年目标价为17.3元，较目前股价30%以上空间，维持“强烈推荐-A"评级。

    　　公路快运、大件快递双轮驱动，科技赋能打造品牌特色.公司为A股首家IPO快运企业，深耕零担行业超过20年，并切入大件快递市场，形成双轮驱动。直营模式造就公司服务质量在主要快递企业中名列前茅。自成立以来公司致力于科技赋能对管理和运营效率的提升，有望引领业内智能化、信息化潮流。口聚焦中高端公路快运，看好未来加速领跑，公司聚焦中高端公路快运业务，其“精准”快运系列产品构成其核心盈利来源，即便在快运行业陷入激烈竞争、公司自身业务结构调整的情形下，出色的成本管控能力仍能维持较高的毛利。对标海外零担巨头ODFL，公司已在信息化、运力建设等方面颇具成效，看好其龙头地位在未来行业集中度提升的过程中进一步得到夯实。

    　　切入大件快递渐显成效，未来有望率先突围。疫情催化电商渗透，产品逐渐向大型商品升级，大件快递正成为新的增长点，且与快运的边界开始模糊。公司切入大件快递市场，避开转型时机较晚的不足，也可发挥其深耕快运多年的资源优势。近年来公司大件快递在业务规模、单票价格、毛利率上稳步提升，并借助强资本开支实现产能的大幅扩张。目前公司已占据龙头地位，在回归稳健的经营计划后，有望凭借较深的护城河，赢得未来突围的机会。

    引入战投韵达股份，股权激励促治理结构改善，公司将于今年引入韵达股份作为战略投资者，补充其转运及IT系统的投入，双方在快递、快运上各有侧重，运营模式、资产具备较强的互补效应，此外，公司已发布第二期员工持股计划，进一步约束业绩条件。产业资本、管理人员相继与公司股东绑定利益，将极大地稳定市场预期，并助力治理结构持续改善。

    　　风险提示：痰情扩散超预期、大件快递、零担运输竞争加剧，引入战投失败