台华新材发布股权激励计划

    　　公司拟向高级管理人员及核心骨干员工授予505.6 万股限制性股票，占股本总额0.57%，股票来源为公司于二级市场回购。其中，首次授予股票总数为484 万股，激励对象共计 32 人，授予价格为每股 5.27 元；预留授予股票总数为21.6 万股。

    　　首次授予的限制性股票分三期解除限售，比例分别为33%、33%、34%，对应考核年份为2024、2025 及2026 年。解售条件分别为：以2023 年归母净利和收入为基数，三期归母净利润增速分别不低于20%、40%、60%或营业收入增速分别不低于15%、25%、35%，每期满足条件之一即可。

    　　激励成本依据解除限售安排分期摊销，假设首次授予的限制性股票的授予日为2024 年7 月底，预计摊销总费用为2294 万元，其中2024 年至2027年分别为698 万元、1017 万元、449 万元、130 万元。截至2024 年7 月6日，公司已累计回购股份 505.6 万股，支付最高价为 10.40 元/股，最低价为 8.83 元/股，累计支付金额为 5006 万元（不含交易费用）。

    　　聚焦聚酰胺，成立联合创新研究院

    　　6 月6 日，“东华-台华联合创新研究院”签约揭牌仪式在东华大学上海松江校区举行。联合创新研究院将以锦纶为主链，围绕功能性纤维材料研发、面料技术开发、新型聚酰胺纤维开发、回收再利用技术、智能制造技术等方面，开展跨学科协同研究，并共同承担国家支撑计划、国家重点研发计划等，助力功能纤维领域持续创新，促进校企人才、技术、信息、资源的全面共享与互动，打造成国内锦纶材料“专精特新”研究院。

    　　稳步推进淮安项目，持续推动产能扩增

    　　公司位于江苏淮安的“绿色多功能锦纶新材料一体化项目”于2022 年1月8 日开工，一期共两个项目，分别为年产10 万吨再生差别化锦纶丝项目和年产6 万吨PA66 差别化锦纶丝项目。其中，年产6 万吨PA66 项目已于2023 年4 月试产，其余项目正按计划推进，已有部分产能投产。

    　　调整盈利预测，维持“买入”评级

    　　公司是国内少数的能够生产高档尼龙66、再生尼龙纱线且集锦纶纺丝、织造、染色及后整理全产业链化纤纺织企业，在生产能力、生产工艺、设备先进性、技术水平、新产品开发能力等方面，均处于锦纶纺织行业前列。

    　　2024 年，化纤行业整体略有改善，但国内市场表现出承压缓进的状况，企业盈利压力较为突出，普遍出现需求不足、订单萎缩、成本上涨等诸多考验。鉴于此，我们下调盈利预测，预计公司24-26 年归母净利为6.2/7.6/9.2亿元（前值为6.3/8.1/10 亿元），EPS 分别0.70/0.86/1.03 元/股（前值为0.71/0.91/1.11 元/股），对应PE 分别为15/13/10x。

    　　风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争风险；汇率风险；环境保护风险；规模扩张带来的管理风险。