收入：产能释放延续，3Q21 收入同比+103.1%，逐季增长提速。公司公布2021年三季报，2021Q3 单季实现收入12.3 亿元/+103.1%，相比2019Q3 增长+79.4%。2021Q1-Q3 单季收入同比增速分别为+57.9%/+84.3%/+103.1%，相比2019Q1-Q3 增速为+33.9%/+49.1%/+79.4%。伴随公司今年来产能稳步释放，公司收入逐季增长提速。

    　　 盈利：盈利能力不断提升，3Q21 归母净利润+177.1%。2021Q3 公司单季实现归母净利润1.16 亿元/+177.1%，2021Q1-Q3 单季收入相比2019 年同期增速分别为+81.5%/+81.1%/+141.7%，伴随收入实现加速增长。Q3 单季毛利率达23.9%，同比下降0.28pct，环比下降3.66pcts，主因上游切片价格大幅上涨。

    　　销售/管理/财务费用率同比-0.7/-1.1/-0.8pcts，整体费用率管控得当，盈利能力不断提升。

    　　 展望：短中长期产能规划清晰，锦纶龙头再启成长之路。公司前期产能规划在今年持续落地，满产后有望贡献3 万吨尼龙66 产能。同时近期公司公布投资计划，拟投资120 亿元建设锦纶一体化项目，项目分4 期计划在5 年内全部建成。

    　　一期项目规划年产10 万吨再生锦纶丝与6 万吨锦纶66 丝，预计将于2023 年起逐步开始投产。此后还将建设6 万吨锦纶66 丝、20 万吨锦纶6 聚合和锦纶丝产能。目前公司短中长期产能规划清晰，我们测算一期项目将贡献50 亿元以上收入，预计凭借两大新产品，公司作为锦纶龙头有望再启成长之路。

    　　 风险因素：产能建设进度不及预期；下游需求不及预期；上游原材料成本大幅波动。

    　　 投资建议：2021Q3 公司收入/归母净利润同比增长+103.1%/+177.1%。伴随今年以来产能逐步释放，公司收入与净利润增长逐季提速。近期公司公告新产能规划，我们测算项目一期将贡献50 亿元以上收入。目前公司短中长期产能规划清晰，公司作为锦纶龙头，有望再起成长之路。维持盈利预测。参考公司历史估值水平，结合公司全产业链经营优势与国内龙头地位，维持目标价23 元（对应2022 年30 倍PE），维持“买入”评级。