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科林电气(603050)机构评级研报股票分析报告

 
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科林电气(603050)跟踪报告:优质电力设备供应商 新型电力系统助力长期发展

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2023-07-08  查股网机构评级研报

  前瞻布局一 二次融合设备,电网智能化促进输配电业务高增速。在以新能源为主的新型电力系统中,新能源发电的间歇性和负荷的波动性要求配电网能够适应和调节,因此配电网的智能化建设正逐渐加速。为了适应电力设备向智能化的发展趋势,一二次设备的融合招标趋势明显,公司深耕智能电网领域多年,最初以二次设备起家,在2005年国网第一轮配网自动化过程中推出一二次融合设备,产品范围逐渐涵盖110kV 及以下智能电网配电、变电、用电领域一、二次设备及系统,产品种类丰富且在行业中处于领先地位。凭借出色的产品性能和质量,公司先后参与北京冬奥、雄安新区等国家工程,并响应国家一带一路的政策,成功开拓印度、巴基斯坦、肯尼亚等“一带一路”沿线国家市场。借助新型电力系统智能化的趋势,公司智能电网业务有望保持较高增速。

      整县推进政策促进分布式光伏迎来快速放量。作为老牌光伏企业,公司2010 年开始研发光伏技术,于2015 年推出光伏产品。在2021 年,国家能源局发布整县分布式光伏开发政策,促使更多企业、资金进入分布式光伏领域。受益于公司电网业务的品牌背书,叠加公司具备光伏EPC 总承包和设备销售能力,2022 年6 月以来公司先后中标赵县、华润电力、海南等光伏EPC 项目,中标金额共计8.73 亿元。公司分布式光伏业务优势明显,在整县推荐政策的促进下,光伏业务有望快速放量。

      河北省内龙头企业,充电桩具备“产品+地域”双重优势。凭借在电力设备领域的技术积累,公司拓展充电桩领域。最新发布的第四代液冷充电桩产品性能突出。“十四五”期间,河北省计划建成10 万个充电桩,预计河北省充电桩市场规模约457 亿元,公司作为河北省内知名企业,在河北市场具有良好的口碑,我们认为公司在进一步提高省内充电桩市场份额的同时,将逐渐走向全国。

      工商业储能和大储需求爆发,公司渠道优势明显。公司电网业务长期精耕工商业客户管理,已经与13200 家客户建立合作,未来可转换为储能客户,具备渠道优势。公司拥有设计、施工及承装电力设施完整资质,自主研发核心储能零部件,公司储能产品竞争力较强。随着储能的经济性提升,预计公司储能业务将进入快速成长阶段。

      投资评级:作为智能电网输配电业务的领军企业,产品覆盖全面,技术创新力强。光伏业务中标规模逐年提升,叠加具备“产品+区域”双重优势的充电桩和储能,公司收入有望实现快速提升。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为2.26/3.10/4.25 亿元,对应7 月7 日PE 估值分别16.3/11.9/8.7 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

      风险提示:电网投资不及预期;光伏EPC 业务不及预期;原材料价格波动。

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