事件：公司1季度实现收入及归母利润分别为7.47亿元和5251万元，同比+11.51%/+10.36%，扣非归母净利润5074万元，同比+13.23%。

    　　1季度业绩稳增长，速冻业务增长提速。1季度公司速冻/餐饮/月饼/其他产品及商品收入分别为2.74/2.18/0.08/2.35 亿元， 同比27.66%/26.14%/-2.26%/-11.29%。速冻业务受益于梅州一期产能释放（Q1梅州一期产能利用率达70%）、需求端增长等保持较高增速，增速环比进一步提升；餐饮业务恢复性增长受益于今年1-2月份疫情影响较小背景下的经营恢复；其他产品及商品收入下滑主要系21年腊肠、西点产品高基数影响。22Q1毛利率为30.31%，同比+1.32pct；费用率方面，22Q1销售费用率、管理费用率分别为9.49%/11.40%，同比+0.70pct/-0.11pct，归母净利率7.03%，同比基本持平。

    　　短期业绩增长有保障，中长期看点颇多、增长无虑。3月下旬上海、吉林、深圳等地疫情显著升级，居家隔离驱动家庭端速冻食品需求的进一步提升，Q2影响将体现更为明显，拉动公司速冻、腊味等食品销售。同时考虑到餐饮业务收入及毛利占比较低、广州4月下旬已经顺利“摘星”，预期餐饮业务拖累相对可控。展望下半年核心月饼业务，今年虽然因中秋阳历日期提前导致动销周期有所缩短，但因上半年疫情冲击下探亲需求显著压制，下半年中秋节有望迎来集中释放，驱动今年月饼业务稳健增长。中长期来看，公司速冻产能未来2-3年有望进一步释放（23年湘潭二期投产）、餐饮业务凭借陶陶居开启内生、外延双轮驱动、政策催化预制菜发展提速，看点颇多，有望驱动公司持续保持较高增速。

    　　投资建议：预计公司22-24年EPS分别为1.15/1.36/1.69元，对应最新PE分别为21/17/14倍，给予23年22倍PE，目标价30元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情反复；宏观经济增长放缓。