事件：公司发布2024年中报，公司实现营收3.3亿元，同比+20.4%，实现归母净利润1.1 亿元，同比+18.8%。分拆单季度看，Q2 实现营收1.9 亿元，同比+32.3%，环比+31.3%，实现归母净利润0.6亿元，同比+37.2%，环比+29.2%。

    　　公司业绩稳增长，费用管控显成效。24H1公司实现营收3.3 亿元，同比+20.4%；Q2 实现营收1.9 亿元，同比+32.3%，环比+31.3%，收入整体保持稳健增长。

    　　盈利能力方面，24H1 公司毛利率为52.5%，同比-4.3pp，Q2 公司毛利率为53.3%，同比-1.0pp，环比+1.8pp；24H1 净利率为34.9%，同比+0.4pp，Q2净利率为35.0%，同比+2.0pp，环比+0.1pp。费用率方面，公司上半年控费效果良好， 销售/ 管理/ 研发费用率分别为1.9%/10.1%/5.1% ， 同比+0.5pp/-1.7pp/-2.0pp，公司持续修炼内功助力高盈利水平的保持。

    　　气门传动组持续发力，全球化进程加速推进。大众、比亚迪系公司气门传动业务的重要客户，大众方面，24H1 全球销量434.8 万辆，同比-0.6%，其中，欧洲区销量193 万辆，同比+1.9%，一定程度抵消了中国市场的下滑（中国市场：134.5万辆，同比-7.4%）；比亚迪方面，24H1 累计销量161.3 万辆，同比+28.5%，插混销量88.1 万辆，同比+39.5%；24Q2 累计销量98.7 万辆，同比+40.2%，环比+57.6%，插混销量55.7 万辆，同比+59.9%，环比+71.7%。受益于下游客户销量增长以及欧洲大众、MAN 等新项目陆续投产，公司气门传动组精密零部件保持增长态势，该类产品营业收入达2.4 亿元，同比增长25.2%。公司海外业务开始放量，2024H1 实现海外营收1.5 亿元（同比+72.3%），占公司营业收入46.7%（同比+14.1pp），海外毛利率达50.4%。从海外子公司来看，新坐标欧洲、新坐标墨西哥营收同比分别增长108.9%、107.9%至0.9、0.2 亿元，后续海外业务持续拓展将成为支撑业绩增长的重要力量。

    　　新业务加速放量，前瞻性打造业绩增长点。公司磷化不锈钢线材在国内外多家客户处试用，均取得了较好反馈。湖州新坐标现已给苏特轴承、万向、华远等多家轴承、汽车零部件等客户稳定量供轴承钢、冷镦钢线材。2024H1 湖州新坐标对第三方营业收入同比增长48.1%至0.2 亿元，成长空间迎来新突破。公司深耕冷锻行业多年，充分利用先进技术和经验拓展冷成形技术在汽车精密电磁阀、电驱动传动系统、动力电池系统壳体、驻车滚珠丝杠等精密冷成形件的多领域延伸运用。公司已取得汽车热管理系统阀座、阀芯柱等多个不锈钢精密冷锻件新项目定点，有望成为公司未来的重要增长点。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为2.1/2.6/3.0 亿元，未来三年复合增速为17.3%，对应PE 分别为13/10/9 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争风险，原材料价格波动风险，地缘政治风险，技术创新不及预期的风险，下游行业需求不及预期的风险等。