事件：

    　　公司发布2021 年三季报，前三季度实现营业收入11.33 亿元，同比增长30.8%；归母净利润达1.67 亿元，同比增长113.2%，归母净利率14.8%，主要因处置部分长期资产及部分股权所致；扣非后归母净利润为0.84 亿元，同比增长58.3%，扣非后归母净利率达7.4%。

    　　分季度看，公司2021 年第三季度实现营业收入4.35 亿元，同比增长30.7%，较2019 年复合增长24.6%；归母净利润0.52 亿元，同比增长85.3%；扣非后归母净利润0.27 亿元，同比增长40.2%，较2019 年复合增长31.2%。扣非后归母净利率为6.3%，较二季度有所下滑，主要因毛利率略降及研发费用率提高所致。

    　　现金流方面，公司前三季度销售商品、提供劳务收到的现金同比增长40.3%，单三季度同比增长30.4%，与营收增速基本匹配，显示出较高的盈利质量。

    　　点评：

    　　受益于国产化浪潮，公司前三季度营业收入取得较快增长，超过股权激励方案对2021 全年设置的20%增长率目标。公司入选信创工委会常用软件适配清单，也入选新华社《经济参考表》信创企业40 强榜单，同时为中国人民银行清算总中心、鞍钢集团、国寿资产、中证登等大型国央企进行办公系统的国产化适配服务。

    　　生态合作方面，公司联合腾讯企业微信、契约锁在全国六座城市联合举办全程数字化办公体验大会，推出20 多种全程数字化办公应用场景和建设方案，展示数字身份、电子签章、智能技术和低代码技术创造的数字化协同办公环境，助力政企客户的数字化转型落地。同时公司与国产数据库厂商人大金仓达成战略合作，也与金融级分布式数据库腾讯云TDSQL 完成相互认证，共同助力建设全面国产化的数字化办公系统。

    　　根据前三季度经营表现，我们调整此前盈利预测，将2021~2023 年营业收入由20.01/26.42/34.08 亿元调降至19.27/24.67/31.08 ， 净利润由2.32/3.37/4.90 亿元调降至2.76/3.41/4.16 亿元，对应2021~2023 年PE 为60.66/49.18/40.25 倍，维持“买入”评级

    　　风险提示：1）行业竞争加剧；2）生态伙伴拓展及合作不及预期；3）宏观政策发生变化