事件：公司发布2021 年三季报，报告期内公司实现营业收入11.33 亿元，同比增长30.84%，实现归母净利润1.67 亿元，同比增长113.17%，实现归母扣非净利润8354万元，同比增长58.25%；实现经营性现金流净额1.24 亿元，同比增长44.52%。Q3单季公司实现营业收入4.35 亿元，同比增长30.65%；实现归属于上市公司股东净利润5222 万元，同比增长85.29%；实现经营性现金流量净额2720 万元，同比增长40.17%。

    点评：

    Q3 业绩符合预期，成本控制良好。公司Q3 单季度实现30.65%的收入增速符合市场预期。公司今年Q1、Q2 的收入同比增速分别为24.10%、35.11%，整体呈现出稳健的态势。成本方面，Q3 单季度公司营业成本为5.30%，+0.19 个百分点，销售费用率为68.04%，-2.23 个百分点，管理费用率为5.75%，-0.22 个百分点，研发费用率为15.46%，+0.62 个百分点，营业利润率为11.39%，+3.26 个百分点。

    关键指标表现优秀。公司Q3 单季度销售商品、提供劳务收到的现金达到5.68 亿元，+30.35% yoy。合同负债达到8.44 亿元，与上年同期6.83 亿元的预收款项相比增加了23.57%，为之后的收入确认留下了空间。

    股权激励绑定员工。今年9 月29 日，公司完成2021 年股票期权激励计划授予登记，向175 名激励对象授予股票期权153.70 万份，行权价格为57.38 元/股。该股权激励计划的业绩考核要求为2021~2023 年的目标值增长率（比2020 年的营业收入）分别为20%、44%、73%，CAGR=20%。

    投资建议：公司是我国泛OA 企业级软件的龙头。预计2021-2023 年EPS 分别为1.43元、1.81 元、2.29 元，同比+31% / +28% / +26%，维持“买入-A”评级。

    风险提示：OA 发展不及预期，公司业务发展不及预期。