事件：公司发布2024 年半年度报告，2024H1 公司实现营业收入23.72 亿元，同比+28.88%，实现归母净利润2.56 亿元，同比+11.43%，实现扣非归母净利润2.47 亿元，同比+15.83%；其中Q2 实现营业收入13.13 亿元，同比+31.89%，实现归母净利润1.52 亿元，同比+10.08%，Q2 实现扣非归母净利润1.40 亿元，同比+2.22%。

    24H1 毛利率同比有所承压，销售、研发费用率有所提升：2024H1 公司毛利率18.16%，同比-2.57pct；2024H1 销售费用率0.87%，同比+0.01pct；管理费用率6.14%，同比-0.30pct；研发费用率4.24%，同比+0.14pct；销售、研发费用率提升主要系本报告期量产项目增加导致仓储费用增加、研发项目增加及新工艺和新材料开发增加了相关费用所致。

    新基地稳健发展，布局智能座舱，助推海外市场拓展：产能方面，2024 年，公司新增肇庆、合肥、安庆基地，并进一步扩大芜湖、沈阳、天津等基地产能。迄今为止，公司已拥有常熟、长春、沈阳、北京、天津、芜湖、成都、佛山、余姚、上饶、宜宾、大连、合肥、肇庆、安庆十五个生产基地。新业务拓展方面，公司锚定了智能座舱细分领域。2024 年，公司第三代智能座舱“ix-2024”荣获红点奖并以此为契机进入德国主机厂供应商体系，2024 年将直接参与RFQ 报价。

    投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润6.01/7.55/8.73 亿元，对应PE 为7.65/6.09/5.26 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：市场竞争加剧的风险；核心客户销量下滑的风险；海外市场拓展不及预期的风险。