事件：公司发布2022 年半年报：上半年实现营收15.37 亿元，同比+27.37%；实现归母净利润2.0 亿元，同比 -6.13%。

    　　点评：

    　　22H1 营收逆势增长27.37%，归母净利润恢复明显。（1）营收方面：22H1营收同比+27.37%，营收同比增长主要是受益新投公司及相关项目量产。

    　　（2）利润方面：22H1 实现归母净利润2.0 亿元，同比-6.13%。归母净利润下降主要系部分参股公司位于长春等地区的基地受疫情管控影响，导致参股公司的投资收益较去年同期减少6494 万元，同比下降了44.31%。其中，22Q2 实现归母净利润1.22 亿元，环比22Q1 的0.79 亿元增长了54.43%，归母净利润恢复明显。

    　　客户结构持续优化，新客户项目不断放量。公司新承接的理想、特斯拉、Vinfast、长城汽车、北汽越野、零跑、哪吒等客户的项目先后竣工投产，出货量将稳步攀升。同时，公司实现了宝马外饰业务的零突破、已成功进入宝马外饰供应商体系。另外，公司新获取了集度汽车的门板、仪表板总成设计及制造项目，进一步拓宽了公司的客户群。

    　　新能源项目拓展顺利，22H1 新能源销售占比已达29.66%。公司积极布局新能源汽车赛道，目前已进入奔驰EQB、宝马 EV、理想、蔚来、小鹏、北汽 ARCFOX、大众 MEB、特斯拉、零跑、哪吒、华人运通、奇瑞新能源、英国捷豹路虎、北美 ZOOX 等国内外知名整车厂的供应商体系，获取的大量新项目已投入研发或量产。公司2022H1 新能源销售占比已达29.66%，比2021 年全年的新能源销售占比（24.5%）提升了21.06%。公司新能源战略落地顺利，有望继续享受新能源赛道红利。

    　　加大技术创新，拥抱智能座舱发展趋势。公司自2015 年开始提前布局智能座舱的设计开发，通过与华为智能汽车解决方案BU、一汽富晟等合作伙伴进行技术合作，在智能健康管理座椅和座舱系统方面取得了较大进展，并与多家主流主机厂开展了深入技术交流。同时，通过收购慕尼黑WAY People+和WAY Business，公司进一步增强了国际化的技术研发实力，获得了高端汽车品牌的招标机会，并掌握了国内外智能座舱发展趋势，有效助力公司智能座舱业务拓展。

    　　投资建议：随着公司在新能源客户方面的加速拓展以及智能座舱领域的持续突破，我们看好公司中长期的发展，我们维持公司22 至24 年归母净利润预测4.8、6.0、7.0 亿元，对应PE 为15.7 倍、12.51 倍和10.70 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情持续影响汽车产销量、汽车消费需求不及预期、新业务及新客户拓展不及预期等。