事件：

    公司公告2018 年半年报，1-6 月实现营业收入6.8 亿元，同比增长16.7%；归母净利润2.7 亿元，同比增长121.9%；扣非归母净利润1.3亿元，同比增长11.5%。

    富晟增厚投资收益，上半年业绩翻番

    公司Q2 实现营业收入3.4 亿元，同比增长31.5%；归母净利润1.8亿元，同比增长182.3%。受新产品上量影响，Q2 收入快速增长。公司上半年利润增速远高于收入，主要是增持富晟10%股权，投资收益大增。2018H1，公司投资收益3.0 亿元，较上年增加2.0 亿元（含会计核算变更影响）。一汽富晟股权转让方长春凯瑞成承诺2018-2020年富晟每年归母净利润均不低于3.5 亿元，除会计核算变更影响外，预计富晟2018 年至少为公司贡献7000 万投资收益。

    毛利率平稳，费用提升

    公司上半年毛利率22.3%（+0.3pct），保持平稳；销售费用率1.8%，（-0.7pct），主要是生产基地调整导致运输费用减少；管理费用率16.2%（+2.1pct），财务费用率1.8pct（+1.1pct），主要是银行借款增加。

    受益一汽大众强产品周期，业绩放量在即

    公司是一汽大众的核心供应商，为一汽大众主流车型迈腾、奥迪A4L、A6L、Q3、Q5 等配套门内护板、仪表盘、天窗遮阳板、衣帽架等内外饰建，来自一汽大众的收入占比约50%，将充分受益一汽大众新产品周期。随着首款SUV 车型探歌上市，多款新车和改款车也将接力，一汽大众强产品周期逐步放量，公司将充分受益，业绩放量在即。

    盈利预测及投资建议

    预计公司2018-2020 年EPS 分别为1.14 元、1.29 元、1.47 元，对应2018-2020 年PE 分别为10.7 倍、9.5 倍、8.4 倍。维持公司“买入”评级。

    风险提示：一汽大众产品周期不及预期，公司市场开拓不及预期。