事件

    　　千禾味业发布公告：预计2023H1 归母净利润为2.44-2.67 亿元，同增105%-125%；2023H1 扣非净利润为2.44-2.67 亿元，同增113%-133%。

    　　投资要点

    　　销售规模持续扩大，利润增长略超预期

    　　预计2023H1 归母净利润为2.44-2.67 亿元，同增105%-125%；预计2023H1 扣非净利润为2.44-2.67 亿元，同增113%-133%。预计2023Q2 归母净利润为0.98 至1.22 亿元，同增54.68%-92.01%；扣非归母净利润为1.00-1.23 亿元，同增63.75%-101.47%。业绩预增原因：1、公司强化产品品质、积极开拓市场、优化营销渠道，销售规模扩大。2. 包装材料采购价格同比下降，产品运杂费率降低，导致毛利率提升；销售规模扩大，销售费用投入产出比提高，导致净利率提升。

    　　产品渠道不断完善，全年增长可期

    　　产品方面：主流价格带持续完善，以零添加为中心，高鲜为主，做好产品质量。渠道方面：目前传统渠道全国可开发基本完成，力争完成主要县城开商实现一县一商。餐饮板块设立独立团队经营。产能方面：目前公司产能仍处在偏紧状态，随着新产能的释放，有望实现放量增长。我们认为随着消费恢复，线下商超恢复增长、电商快速发展以及餐饮渠道开拓，营收有望继续保持较高增速，顺利完成股权激励目标，随着原材料和运费的下降以及产品结构优化，利润仍有望保持高增长。

    　　 盈利预测

    　　预计2023-2025 年EPS 为0.45/0.58/0.72 元，（前值为0.48/0.61/0.77 元），当前股价对应PE 分别48/38/30 倍，维持“买入”投资评级。

    　　 风险提示

    　　宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、区域扩张不及预期、新品推广不及预期、产能释放不及预期等。