事件：10月17日，公司发布三季报，19 年前三季度公司实现营收35.44亿元，YOY-7.68%；实现归母净利润3.03 亿元，YOY+78.20%，实现扣非后归母净利润为3.01 亿元，YOY+73.52%。其中Q3 实现营收12.03亿元，YOY+9.22%，环比持平 ；实现扣非后归母净利润为0.79 亿元，YOY+104.21%，环比-11.39%。

    　　专注DMC、EC 等新能源业务，随新能源行业成长。19 前三季度公司营收35.44 亿元，同比下滑主要因公司调整油气板块规模，其中，MTBE共销售16 万吨（YOY-49%），收入7.54 亿元（YOY-52%）。碳酸酯类产品销售20.5 万吨（YOY+14%），收入16.8 亿元（YOY+13%），公司专注新能源业务，随新能车产业成长。

    　　Q3 受新能车行业过渡期切换影响，但9 月起DMC 重归强上升通道。

    　　由于6 月份新能源汽车面临过渡期切换，产业链大幅降负荷，公司碳酸酯类产品需求明显受挫，但随：1）新能车行业逐步恢复；2）6 月以来，PC 端利华益、泸天化负荷提升，濮阳、甘宁项目试车（预计Q4 正式开车）带动DMC 景气度，公司库存基本清空，供不应求。9月份DMC 加速上涨，工业级DMC 从6500 迅速攀升至8500 元，公司电池级DMC 调涨至9600 元。

    　　全面布局电解液材料，加码DMC 产能，开启新成长。8 月19 日，公司发布公告：1）拟投资5.6 亿元于东营港经济开发区建设5 万吨DMC项目；2）拟投资1.6 亿元于东营市垦利区建设5000 吨/年动力电池添加剂项目。9 月19 日，公司公告拟于中化泉州石化合作设立合资公司投资建设44 万吨/年新能源材料项目。公司进一步加码锂电池电解液材料，溶剂、溶质、添加剂全方位布局。

    　　盈利预测及评级：公司作为电解液溶剂领域绝对龙头，全面布局电解液材料，开启新一轮成长。由于6 月初起新能车产业普遍降负，下半年新能车景气度不及预期，我们下修公司19 年盈利预测至4.7 亿元，对应PE 14X，维持 “买入”评级。

    　　风险提示：新能车销量不及预期