投资要点

    公司发布2016 年半年度报告,上半年实现营业收入3.52 亿,同比增长0.43%,归属上市公司股东净利润1.22 亿,同比增长19.68%,扣非后净利润1.05 亿,增长3.85%,EPS 为0.27 元/股。

    业绩稳健,整体增长高于同行业。公司上半年营收增长0.43%,利润总额增长21.27%,而上半年国内缝制机械行业整体延续了去年的态势,受到内需紧缩、外需增长乏力影响,需求没有明显回升迹象,公司业务在行业不景气的大背景下仍然实现正增长,整体竞争力得到进一步巩固。

    存量设备更新换代,智能制造再上新台阶。公司主打的刺绣机产品市场需求逐步向高附加值产品转移,集成一体电控产品系列化项目上半年完成通用款产品的转产销售,销售比重上升。同时公司申报的《缝制设备远程运维服务试点示范》项目入选工信部“2016 年智能制造试点示范项目”,将带动国产智能装备远程运维再上新台阶。

    缝制设备电控龙头,内生与外延创新并举。公司拥有自主知识产权的电脑控制系统,主要产品配套于缝制及针纺设备,在行业内占据了领先的竞争地位,刺绣机电控系统国内市场占有率达到80%。目前缝制设备电控化水平不到50%,国外在70%,电控化率提升将带动公司增长。同时未来在细分领域的外延拓展将有望带动市场拓展,将原有资源更大效率的利用。

    盈利预测及投资建议:我们给予公司2016-2018 年盈利预测分别为:0.47、0.54、0.60,给予“增持”评级。

    风险提示:宏观环境持续恶化;市场竞争加剧;产品升级换代推进不及预期。