事件：

    　　公司发布2023 年半年度业绩快报：2023H1，公司实现营收54 亿元，同比增长7.33%；归母净利润5.44 亿元，同比增长14.94%；扣非后归母净利润3.18 亿元，同比增长16.48%，业绩符合我们预期。

    　　投资要点

    　　Q2 业绩逆势高增，增速符合我们预期

    　　根据快报披露数据测算：2023Q2，公司实现营收31.03 亿元，同比增长8.82%；归母净利润4.13 亿元，同比增长13.44%；扣非后归母净利润2.69 亿元，同比增长15.18%。公司持续专注主营业务，通过加大研发投入，深化营销服务等促进业绩持续增长。

    　　我们认为，在上一轮信创替换收尾且传统服务器增速下行之际，公司仍维持了较高的业绩增速，体现出公司持续强化产业链自主可控，提升核心业务竞争力，深耕下游重点市场需求的卓越成效。

    　　“AI+信创+高性能”三驾马车蓄力前行

    　　公司业务布局完善，包括AI 算力，国产服务器、高性能计算机等主业，以及海光信息、中科星图、曙光数创等优质资产。我们认为，2023年下半年，公司将全面受益于AI、信创、超算互联网等政策加速：

    　　1） AI：ChatGPT 引发的互联网“军备竞赛”持续升级，我们认为，NVIDIA 或将扩大H800 产能。同时，近期发布的《生成式人工智能服务管理暂行办法》提出要“推动生成式人工智能基础设施建设”。AI 算力有望在“供需”两侧均得到改善。

    　　2） 信创：浙江、江苏、福建相继启动“2023 年信创电信案例征集”相关工作，加大对信创产品的支持力度。我们预计，下半年，国家和地方信创政策有望持续落地，党政、行业信创将深化加速。

    　　3） 高性能计算：构建算力网络、统筹布局全国算力资源是“数字中国”建设的重要任务之一。近期，部分地方政府相继发布“算力补贴”、“算力券”、“AI 算力券”等刺激政策，高性能计算中心、智算中心、边缘计算中心的建设需求将扩大释放。

    　　盈利预测和投资评级：半年度业绩符合预期，“AI+信创+高性能”三驾马车驱动力强。我们调整公司盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润分别为20.33/27.17/37.14 亿元，EPS 分别为1.39/1.86/2.54元/股，对应PE 分别为31.77/23.77/17.39X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济影响下游需求，信创推进速度不及预期，AI 算力需求不及预期，市场竞争加剧，中美博弈加剧等。