事件：2 月23 日，公司发布2022 年度业绩快报，实现营业总收入130.09亿元，同比增长15.56%；归属于上市公司股东的净利润15.15 亿元，同比增长30.92%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润11.07亿元，同比增长43.36%，业绩符合预期。

    　　收入及利润稳健增长，业绩符合预期。1）公司持续提升技术创新能力和研发水平，增强产品的核心竞争优势，经营业绩稳步提升，2022 年实现营业收入130.09 亿元，同比增长15.56%，业绩符合预期。2）由于公司毛利额增长及联营企业净利润增长确认的投资收益增加，2022 年公司实现归母净利润15.15 亿元，同比增长30.92%。3）2023 年1 月20 日公司发布《关于计提2022 年度资产减值准备的公告》，初步核算2022 年对应收账款、存货、无形资产等合计计提资产减值准备约2.07 亿元，综合减少2022 年度合并净利润1.59 亿元，2022 年归母净利增速有所下滑，较2021 年40.78%的增速降低9.86pct。

    　　信创展业进程顺利，核心产品能力推动营收增长。1）信创业务表现上，2022年1 月15 日，根据采招网公告，《中国移动2021 年至2022 年PC 服务器集中采购（第1 批次）（标包3、7、11、12）》共计约采购服务器14.22亿元（含税），中科可控销售额约3.85 亿元，以27%的占比位列第二，产品竞争力渐显。2）核心产品能力上，报告期内，公司在技术创新和研发上深耕，不断巩固核心产品竞争力，并提升政务、行业、云、互联网等下游客户IT 基础设施建设能力。关于高端计算，基于国产处理器的多款服务器、工作站完成开发并通过国家级实验室的产品质量测试；关于国产化部件，完成面向云计算领域和人工智能领域的存储IO 模块设计；关于操作系统，参股企业中科方德最新5.0 版本桌面操作系统预装软件中心已上架运维2000款国产软件及开源软件；关于存储，公司自研存储系统性能不断提升。

    　　体内多项资产仍具估值性价比，成长确定性较高。1）公司作为中科院顶级技术孵化平台，体内控股及参股海光、中科三清、曙光云、曙光数创、中科星图等多项优质资产，体内多项资产未被充分预期，成长确定性较强，有望带动公司未来几年高成长。2）根据关键假设以及我们盈利预测，对应2023年PE 约为17x，估值位处历史底部、性价比突出。维持“买入”评级。

    　　风险提示：服务器行业竞争加剧；芯片量产化不及预期；贸易摩擦加剧。