公司22 年业绩符合预期。报告期内公司持续提升创新能力和研发水平，经营业绩稳步提升，从而有效提升了盈利能力。AIGC 产业发展提升算力需求，公司作为国内高性能计算机领军者迎来发展机遇，维持“强烈推荐”投资评级。

    公司发布22 年业绩快报，经营业绩符合预期。22 年公司预计实现营收130.09亿元，同比增长15.56%；归母净利润15.15 亿元，同比增长30.92%；扣非后净利润11.07 亿元，同比增长43.36%。其中，22Q4 公司实现营收56.22亿元，同比增长19.41%；归母净利润8.61 亿元，同比增长24.60%；扣非后净利润7.34 亿元，同比增长36.69%。

    盈利能力逐步提升。报告期内，公司持续提升技术创新能力和研发水平，增强产品的核心竞争优势，经营业绩稳步提升，从而有效提升了盈利能力。报告期内公司预计实现营业利润率14.57%，较去年同期提升1.98 个百分点，净利润率11.64%，较去年同期提升1.36 个百分点。

    联营企业海光信息持续高增长。报告期内，公司联营企业海光信息预计实现营收51.26 亿元，同比增长121.83%；归母净利润8.02 亿元，同比增长145.18%；扣非后净利润7.47 亿元，同比增长181.34%。我们认为海光信息高增长侧面印证了我国信创产业持续高景气，曙光服务器与海光芯片有较强协同效应，有望从中受益。

    AI 产业发展提升算力需求。ChatGPT 的快速流行让我们看到生成式AI 的广阔空间，算力基础设施在AIGC 产业链中必不可少，公司作为国内高性能计算机领军者迎来发展机遇。根据公司官方公众号披露，截至今年2 月12 日，曙光智算公司提供用于AI 训练与推理计算的试用资源已经被抢注一空。目前公司已形成了诸多基于AI 模型的联合解决方案，支持国内多个千亿级以上参数规模的AI 大模型训练，帮助AI 大模型快速走向规模化应用。

    维持“强烈推荐”投资评级。我们预计公司22 至24 年实现营业收入分别为130.09、156.11、187.33 亿元，归母净利润分别为15.15、20.11、26.24 亿元，对应PE 分别为28.1、21.2、16.2 倍，维持 “强烈推荐”投资评级。

    风险提示：海光芯片供应链紧缺风险、宏观经济影响新基建增速下滑风险。