事件：公司发布 2022年三季报，2022Q1-Q3公司营业收入73.87亿元，同比增长13.59%；归母净利润6.54 亿元，同比增长40.28%；扣非归母净利润3.73 亿元，同比增长59.06%，超市场预期。

    投资要点

    业绩超预期：单季度来看，公司2022Q3 实现营收23.64 亿元，同比增长18%；归母净利润1.71 亿元，同比增长50%；扣非归母净利润（调整后）0.71 亿元，同比增长155%，超市场预期。公司盈利能力持续提升，主要系1）公司持续拓展市场，高端计算机经营质量改善；2）旗下参股公司海光信息等2022Q1-Q3 盈利表现超预期，中科曙光2022 年前三季度投资收益大幅提升至1.62 亿元，去年同期仅为0.24 亿元。

    海光信息前三季度盈利超预期：海光信息2022Q1-Q3 实现营收38.20 亿元，同比增长181%；归母净利润6.52 亿元，同比增长424%；扣非归母净利润6.04 亿元，同比增长645%。受益于服务器厂商对国产高端处理器的需求持续增加，批量出货带来规模效应实现归母净利率持续提升，海光信息业绩超市场预期。X86 指令集产业生态支持最好，海光是国内稀缺的拥有X86 授权的厂商，性能和兼容性均处于第一梯队，将充分受益于行业信创快速推进。我们预计海光信息2022 年营收将超50 亿元，中科曙光持股海光28%，未来随着海光信息盈利能力提升，有望持续增厚中科曙光投资收益。

    持续领跑算力市场：根据2022 年亿欧智库《2022 中国算力服务市场发展研究报告》，曙光算力服务（由曙光智算运营）夺得综合价值力第一名，公司智算技术实力得到市场认可。2022 年9 月，由宁夏自治区政府联合北京国际大数据交易所、中国电信、中科曙光共同打造的国内首家基于“算力可用、可控、可计量”的一体化算力交易调度平台、算力服务交易解决方案平台启动，该平台实现了对全国范围内算力、存储、网络以及数据等分布资源的整合，标志着曙光布局算力交易流通环节，加速算力网络的闭环打造。公司高端计算机业务技术壁垒高，随着“十四五”新基建以及“东数西算”工程进一步落地，有望持续领跑算力市场。

    盈利预测与投资评级： 我们维持公司2022-2024 年EPS 预测为1.07/1.39/1.76 元。公司归母净利润2017-2021 年连续五年维持35%以上高增长，我们看好公司作为行业龙头在新基建市场的发展，海光信息有望充分受益于行业信创，维持“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧，政策推进不及预期