事件：

    公司发布2022年三季报，前三季度实现营收73.87亿元，同比增加13.59%；归母净利润约6.54亿元，同比增加40.28%；基本每股收益0.45元，同比增加40.63%。其中第3季度实现营收23.64亿元，同比增长17.92%，归母净利润1.71亿元，同比增长50.29%;扣非归母净利润0.71亿元，同比增长154.90%。业绩符合预期。

    不断加大研发投入

    2022前三季度销售费用3.75亿元，同比增长14.79%，管理费用2.15亿元，同比增长13.25%，研发费用7.77亿元，同比增长34.02%，财务费用-0.84亿元，同比减少19.06%。研发投入力度持续加大。

    借助海光生态提升销量和附加值

    参股子公司海光信息是国内稀缺的拥有x86 授权的国产CPU 厂商，x86 指令集具有业界领先的产业生态支持，x86 服务器销售额占比超90%，具有丰富的软硬件生态优势。公司或将充分受益于行业信创机会，提升信创服务器销量和附加值。

    盈利预测、估值与评级

    我们预计公司2022-24 年收入分别为127.53/145.68/166.28 亿元，对应增速分别为13.86%/14.24%/14.14%，净利润分别为15.17/19.26/22.64 亿元，对应增速31.06%/26.92%/17.55%，EPS 分别为1.04/1.32/1.55 元/股，3 年CAGR 约为25.05%，建议保持关注。

    风险提示

    系统性风险，供应链风险，下游互联网大客户需求不及预期风险，市场竞争加剧风险。