在新基建及行业信创的带动下，公司营收保持稳定增长，盈利能力逐步提升。

    参股企业海光信息8 月成功登录科创板，预计上市后将持续高增趋势，曙光有望充分受益，维持“强烈推荐”投资评级。

    公司发布22H1 中报。公司22H1 实现营收50.23 亿元，同比增长11.67%，归母净利润4.83 亿元，同比增长37.05%，扣非后净利润3.02 亿元，同比增长46.11%。其中，Q2 实现营收28.47 亿元，同比增长13.18%，归母净利润3.69 亿元，同比增长36.28%，扣非后净利润2.53 亿元，同比增长49.24%。

    盈利能力逐步提升。公司持续专注主营业务的生产经营并致力于为客户提供优质服务，专注于前沿技术创新，通过持续加大研发投入，整合营销资源，提升产品品质，全面拓展市场使得业务稳步增长，经营持续向好，从而有效提升了盈利能力。报告期内公司毛利率23.99%，较去年同期提升2.26 个百分点；净利率9.61%，较去年同期提升1.78 个百分点。

    “东数西算”顺利推进，新基建提速。根据国家发改委公布的相关数据，2022年以来，全国10 个国家数据中心集群中，新开工项目25 个，数据中心规模达54 万标准机架，约为2700 万台个人计算机的算力，带动各方面投资超过1900 亿元。报告期内公司参与多个城市先进数据中心设计建设，承建了国家“东数西算”工程重庆数据中心集群西部（重庆）科学城先进数据中心建设。

    行业信创加速落地，海光信息成功上市。22 年始，以金融、运营商为代表的行业信创正式扛起新一轮信创采购大旗，信创行业保持快速增长。报告期内公司开发了基于国产处理器的多款服务器、工作站以及国产化部件，参股企业海光信息凭借性能及生态优势占据国产服务器CPU 第一梯队，公司与海光信息在国产服务器领域磨合多年，将充分受益行业信创带来的发展机遇。今年8 月，海光信息成功登录科创板，当前市值超过1200 亿，我们预计海光信息22-24 年将保持快速增长，公司有望收获投资收益，增厚净利润水平。

    维持“强烈推荐”投资评级。调整公司22 至24 年实现营业收入分别为128.80、154.56、185.48 亿元，归母净利润分别为15.07、20.00、26.08 亿元，对应PE 分别为25.6、19.3、14.8 倍，维持 “强烈推荐”投资评级。

    风险提示：海光芯片供应链紧缺风险、宏观经济影响新基建增速下滑风险。