行业信创核心标的，国产高端计算生态日益完善，维持“买入”评级公司致力于突破基于国产处理器的高端计算机整机核心关键技术，国产高端计算生态日益完善。同时，海光服务器性能和生态优势突出，我们认为公司将充分受益于行业信创的发展。因此，我们维持公司2021-2023 年归母净利润预测为11.35、15.45、20.94 亿元，EPS 为0.78、1.06、1.43 元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 为41.7、30.7、22.6 倍，高于可比公司估值，考虑公司在行业信创领域的领先地位给予一定估值溢价，维持“买入”评级。

    海光信息上市在即，公司有望受益于价值重估海光信息主要产品为海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。目前海光CPU 系列产品海光一号和二号已经实现商业化应用，广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等领域。根据海光信息IPO 招股说明书申报材料，海光三号处于验证阶段，海光四号处于研发阶段。海光DCU 系列产品深算一号已经实现小批量生产，深算二号处于研发阶段。2019-2021 年，海光信息实现收入3.79、10.22、23.1 亿元，同比增长686%、170%、126%，持续高速增长；同时公司在2021 年成功扭亏为盈，实现归母净利润3.27 亿元。2022 年3 月16 日，海光信息申请科创板上市已成功过会，目前公司持有海光信息32.1%股权，公司有望受益于其价值重估。

    海光服务器在金融、电信等行业信创领域优势突出，有望持续高速增长在行业信创领域，X86 架构的海光服务器凭借生态和高性能占据市场优势地位。

    据我们对公开招标信息统计，公司近期陆续中标了中国银行、上海浦发银行、兴业银行、张家港农发银行等大单。此前，在中国电信发布的2021-2022 年服务器集中采购项目集中资格预审公告中，海光服务器在国产化服务器中的占比达72%，充分彰显公司在行业信创领域的竞争力。我们认为海光信息将高度受益于行业信创市场的发展，实现持续高速增长。

    风险提示：国际环境恶化；市场竞争加剧；芯片业务不达预期。