智慧公路进入落地阶段,到25 年江苏省将完成公路智慧升级1200 公里,苏南地区率先实现L3 级自动驾驶商用。近日华设集团承担编制的《江苏交通运输现代化示范区建设方案》正式发布,要求到2025 年苏南地区率先基本实现交通运输现代化,全省交通基础设施基本实现现代化;尤其在智慧公路领域提出明确要求:形成全国领先的交通科技创新能力,完成高速公路和普通国省干线公路智慧升级1200 公里、干线航道智慧升级700 公里,苏南地区率先实现L3 级自动驾驶在商用领域应用,营运货车和货船单位运输周转量二氧化碳排放强度下降3%。同时,《建设方案》明确智慧公路创新标志性工程:2024-2025 年在干线公路车路协同应用、大型复杂桥梁建管养运智慧化、智慧隧道建设等领域形成成套技术并推广,建成一批智慧公路,建成可视化公路养护决策系统并在全省推广应用,有条件的农村公路实现路面自动化检测全覆盖。我们认为十四五智慧公路/车路协同已经从试点,逐步进入落地阶段,未来升级改造空间较大,对华设集团的商业模式也将产生积极变化。

    华设集团推出智慧公路技术指南、参与标准制定,先发优势明显。近年来,华设集团编制了多部智慧公路相关技术指南和标准规范,并率先推出了江苏省普通国省道智慧公路、智慧高速建设技术指南,对智慧公路形成了较为深刻的认识和理解;公司在编、发布相关国标3 项、团标13 项、地标9 项,持续提升华设新基建品牌影响力。典型工程方面,公司近年来在智慧公路方面技术积淀深厚,取得了显著成绩,打造无锡S342、南京S126、南通G204、五峰山未来高速、苏台高速等一批智慧公路标杆工程,所涉及的关键技术荣获国家、部省奖项达25 项。尤其五峰山未来智慧高速公路在国内首次实现了开放式8 车道高速公路车路协同试验及示范。(具体项目介绍见后文)

    公司创新、研发能力雄厚,拥有9 大产业公司。公司拥有共有14 个部、省级科技平台,包括1 个国家级博士后科研工作站、3 个交通运输行业研发中心、1 个省级重点实验室。公司目前拥有9 大产业公司:江苏狄诺尼(SaaS平台服务、数字设计与建造软件)、华设检测(智慧检测、数字化运营养护)、新通智能交通(智慧设施EPC、智慧交通)、南京中设航空(路改智慧巡检)、华设安全(智慧港口监测、大数据分析)、华设盐城智能(装配式智能建造、数字孪生工厂)、华佑智行(自动驾驶、车路协同)、南京华设商业发展(智慧服务区运营)、中路未来交通(智慧咨询、软件研发)。

    投资建议。公司充分受益于基建稳增长,并且正加速转型升级,目前公司在交通基础设施数字/智能化方面已经初见成效,叠加员工持股激励,公司业务发展有望迎来新篇章。我们预计公司22-23 年EPS 分别为1.04 元和1.17 元,给予22 年12-14 倍市盈率,合理价值区间12.48-14.56 元,维持“优于大市”评级。

    风险提示。回款风险,政策风险,经济下滑风险。