事件：公司2022 年一季度实现营收为9.17 亿元，同增14.09%；归母净利润为0.93 亿元，同增17.69%；扣非归母净利润0.90 亿元，同增20.45%。

    　　点评如下。

    　　收入保持快速增长，新签订单增长35.5%。公司一季度实现营收9.17 亿元，同比增长14.09%，保持快速增长。 2022 年一季度公司完成新承接业务额27.29 亿元，同比增长35.50%，受益于稳增长政策开局良好。

    　　净利率略有下降，经营现金流净流出同比减少。2022 年一季度毛利率同增0.17 个百分点至31.09%。期间费用率同增0.67 个百分点至20.25%，其中销售费用率同比降低0.67 个百分点至5.33%；管理费用率（含研发费用）同增1.58 个百分点至15.46%，其中研发费用为0.52 亿元，同增36.48%，主要原因是公司新设立创新研究院增加研发投入；财务费用率同比下降0.23 个百分点至-0.54%。一季度净利率同比下降0.17 个百分点至9.89%。经营现金流方面，22Q1 净流出减少0.28 亿元至2.96 亿元。

    　　携手深圳佑驾，迈向车路协同自动驾驶领域。根据公司整体经营发展战略规划，拟以自有资金3000 万元出资设立华佑智行（江苏）科技有限公司。其定位为以软硬件全栈式研发能力为核心的数字交通服务商。主要研发方向路侧设施、V2X 软硬件产品及应用、城市级智慧停车系统解决方案及应用、封闭式场景自动驾驶套件。制造并销售4D 交通毫米波雷达、雷达视频一体机、高位视频一体机、智慧巡检车、路侧感知、MEC 计算单元等关键智能装备；城市级智慧停车平台、V2X 协议栈和云控平台等软件。合作股东深圳佑驾是中国领先的智能驾驶解决方案研发商，专注自动驾驶全栈技术的创新与落地，致力于用规模化量产经验与持续迭代的前沿技术，为智能汽车进行全方位赋能。

    　　公告回购公司股份方案，后续实施股权激励或员工持股计划，彰显信心。公司拟回购资金总额不低于3000 万元、不超过6000 万元，拟回购的价格不超过11.00 元/股，用于后续实施股权激励或员工持股计划。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起8 个月内。

    　　投资建议。公司充分受益于基建稳增长，并且正加速转型升级，目前公司在交通基础设施数字/智能化方面已经初见成效，叠加员工持股激励，公司业务发展有望迎来新篇章。我们预计公司22-23 年EPS 分别为1.04 元和1.17 元，给予22 年12-14 倍市盈率，合理价值区间12.48-14.56 元，维持“优于大市”

    　　评级。

    　　风险提示。回款风险，政策风险，经济下滑风险。