投资要点：

    　　维持增持。维持预 测2022-23 年EPS1.07/1.27/元，同增19/18%，预测2024年EPS 为1.47 元增速15%。维持目标价13.75 元，对应22 年12.5 倍PE。

    　　21 年营收增9%净利增6%符合预期，Q4 业绩已加速反转。1） 21 年营收58.22 亿（+8.74%），Q1-Q4 单季营收增40%/-6%/-13%/20%，勘察设计营收51 亿（+6.69%）；21 年净利6.18 亿元（+6.10%），Q1-Q4 单季净利增34%/-7%/-27%/22%（20 同期-22%/28%/22%/12%）。2）毛利率31.86%（-1.12%），净利率10.93%（-0.36%），加权ROE17.10%（-1.25pct）。3）经营净现金3.9亿（-3.01%），应收账款38 亿元（+28%），负债率62.7%（+0.19%）。

    　　交通与城市基础设施规划设计等综合服务企业，长三角、大湾区为主要业务区域。1） 21 年新承接业务107 亿 （+4.42%），勘察设计72 亿 （+2.09%）；新型业务营收9.42 亿（+20%），其中数字智慧/绿色低碳分别3.9 亿/5.52 亿元。2） 新承接合同额连续两年突破100 亿，跃升至2021 年全球 150 强排名第52 名，全国勘察设计企业收入前100 名第5 名。3）分地区看，长三角设计咨询合同 46 亿（14%），广东省近三年业绩4 亿元以上规模。

    　　股票激励激发团队推进数字化智能化转型，受益稳增长基建发力业绩加速反转。1）在智库咨询/工程设计/工程工程总承包/检测与感知等领域全面提升整体解决方案能力。2）基于 BIM+GIS 的工程设计和数字化交付合同额9.3 亿元，支撑公司数字化转型；打造MES+数字孪生工厂计产出近 7万方砼，营收2 亿元；发展智慧交通与智慧城市加快业务平台和领域的数字化转型。3）21 年11 月以每股3.61 元发行限制性股票激励，考核目标以19-21 年三年净利润均值为业绩基数，22/23 年净利润增速不低于10/22%。4）22 年规划订单和收入增10-30%、净利润增10-20%。

    　　风险提示：基建投资增速下滑、政策力度低于预期等