华设集团发布2021 年三季报：公司2021 年前三季度实现营业收入30.59亿元，同比增长0.28%；实现归母净利润3.10 亿元，同比下降5.77%。其中，Q3 实现营业收入9.06 亿元，同比下滑12.50%，实现归母净利润0.76亿元，同比下滑26.79%。

    　　2021 年前三季度公司实现营业收入30.59 亿元，同比增长0.28%，增速进一步放缓。Q3 收入下滑幅度进一步增加，主要系三季度营收确认节点时间较往年有所滞后。2021 年前三季度公司实现综合毛利率33.23%，同比下降0.32 个百分点；实现净利率10.32%，同比下滑0.63 个百分点。净利率下滑幅度大于毛利率，主要系期间费用率上升所致。

    　　公司2021 年前三季度资产+信用减值损失为1.53 亿元，同比减少0.01 亿元；资产+信用减值损失占收入的比例为5.01%，同比下降0.05 个百分点。

    　　公司2021 年前三季度每股经营性现金流净额为-0.62 元，同比多流出0.10元，付现比提升幅度大于收现比是现金流出量增加的主要原因。

    　　盈利预测及评级：我们维持对公司的盈利预测，预计2021-2023 年的EPS为0.96 元、1.08 元、1.21 元，10 月25 日收盘价对应的PE 分别为7.7 倍、6.9 倍、6.1 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、省外业务开拓不及预期、施工项目进度不及预期