投资要点

    　　收购华造设计，外延扩张再下一城，进一步巩固区位优势。华造设计为苏州当地建筑设计公司，2015 年实现收入7390.35 万元，净利润1019.07 万元；公司年初完成了对重庆卓创的收购，此次收购华造设计，外延并购再下一城。完成收购后，华造设计并表带来业绩增厚的同时（华造设计承诺2016-2018 年实现的税后净利润分别不低于1150 万元、1200 万元与1250万元），中衡设计有望与华造设计整合双方设计团队、发挥各自优势、共享优质客户，进一步扩大业务范围和拓展市场，加强并巩固在苏州区域的客户服务能力和区域优势。

    　　外延并购加快区域拓展，助力规模跨越式增长：中衡设计在完成上市后积极通过外延并购进行区域拓展，收购重庆卓创设计开拓西南等地区业务，此次收购华造设计进一步巩固苏州区域优势。在行业整合并购趋势背景下，预计公司未来将效仿行业龙头苏交科，通过持续外延并购等方式加快区域拓展和产业整合，助力公司业绩持续快速增长。

    　　盈利预测、估值和评级：考虑到收购并表带来的业绩增厚，我们小幅上调盈利预测，预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.45 元、0.68 元、0.86元，对应PE 为50 倍、33 倍、26 倍，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：收购整合效果不达预期、新签订单增速不达预期