事件：

    　　公司2016 年上半年实现营业收入2.47 亿元，同比增长11.27%，归母净利润3042 万元，同比下降35.23%，EPS 为0.08 元。

    　　点评：

    　　公司主营产品仍以塑机控制系统、伺服节能系统为主，受下游需求疲软的影响，总体业绩有所下滑。公司各项产品毛利率均有所下滑，塑机控制系统、伺服系统、塑机网络管理系统毛利率分别下滑0.19%、1.01%和14.08%，导致整体毛利率下降0.9%至41.92%。费用率受应付职工薪酬和研发投入增加的影响均有所上升。公司总体上半年表现较为平稳，高端伺服系统集成——SANDAL 系统还处于客户端使用与验证阶段，尚未完全打开市场。但由于公司海外布局较为积极，新并入境外子公司贡献销售额2082万元，使得公司境外业务增长较快，增幅达77.76%。

    　　工业机器人和iNet 管理系统依旧是未来主要看点：

    　　公司下属子公司广东伊雪松机器人目前已经完成了四轴、六轴等多款不同规格工业机器人的研发，一些产品已经取得了小批量订单，主要集中在塑料加工、装配、金属加工等行业的应用。iNet 塑机网络管理系统已经在注塑加工、挤出加工行业得以实施，未来将通过物联网采集器、工业云平台的大数据应用等方向拓展行业应用。同时，公司还与鼎捷软件签署战略合作协议，旨在基于iNet 管理系统的优势，打造PCS-MES-ERP 一体化的智能工厂，和鼎捷在制造业信息化领域的基础优势形成互补，纵向打通塑料加工的智能制造。另外，公司投资612 万欧元取得意大利EEI 公司51%的股权，实现工业设备在新能源领域的布局。EEI 公司参股意大利国家检测机构实验室，将对公司现有工业自动化控制相关产品进入欧洲市场提供支持。公司沿着智能制造的步伐稳步推进，方向明确，未来布局值得期待。

    　　长期关注公司发展，维持“增持”评级：

    　　由于利润分配公司股本增至4 亿股，我们预测公司2016——2018 年EPS分别为0.19 元，0.24 元和0.31 元，给予目标价15 元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：

    　　工业4.0 推进速度不达预期的风险。