事项

    近日创力集团(603012.CH/人民币12.59, 买入)公告,合肥创大第一条产线的设备采购和集成商已经敲定,拟向合肥航大机器人有限公司采购永磁同步电机和控制器装配生产线、圆柱形18650 锂电池年产2 亿Ah 全自动生产线设备,总金额4,450 万元。

    支撑评级的要点

    公司拥有优秀的管理团队和很好的激励机制,正从传统的煤机主业复制到新能源产业,形成第二产业支柱。公司于今年4 月底宣布要进入新能源汽车产业,以控股子公司合肥创大为主体,规划年产能2 亿Ah 电池PACK 和30,000台电机及控制器的生产,以全资子公司上海创力普昱为主体,实施年产2 万台新能源汽车车载充电机、5,000 台充电桩、2 万台车载DC/DC 转换器及2 万台智能高压配电箱生产项目。

    三电系统产线设备采购落地,将重振投资者对公司新能源产业的预期。月底公司公告进入三电系统和充电桩等新能源产业链以来,市场一直期待项目落地。公司公布合肥长达的电机电控装备生产线和锂电池PACK 的第一条产线的设备采购花落合肥航大机器人,后续的生产线建设和客户关系拓展将陆续兑现。

    市场旺盛需求将带动公司存在产能扩张超预期的可能性。据市场数据显示,全国电动物流车订单达到7 万辆,公司的潜在客户订单应该也很充裕,为满足下游客户的旺盛需求,合肥创大存在继续新建产能的可能性。

    等待电动物流车政策落地。市场一直期待的推广目录尚未落地,公司股价伴随新能源板块和A 股已经大幅调整,我们认为即使补贴调整,电动物流车受影响最小,甚至可能不对电动物流车补贴做调整,未来1-2 个月内等待政策落地带动电动物流车板块再次走强。

    我们预计公司后续盈利弹性大,估值将较快地降至20 多倍,继续推荐买入。

    评级面临的主要风险

    应收账款较多可能存在坏账的风险;

    系统性估值风险。