投资要点

    　　煤机存量市场仍可持续。公司是国内领先的以煤炭综合采掘机械设备为主的高端煤机装备供应商。2013 年以来，煤机行业进入下行周期；但是采煤机、掘进机等产品的寿命约5 年，预计2017 年下半年开始将有大量的产品更换需求。此外，煤机行业的下行也使得市场竞争者减少，竞争格局改善。我们预计，公司煤机业务有望在2017 年下半年开始逐渐企稳回升。

    　　设立合肥创大聚焦新能源车三电业务。公司选定新能源汽车零部件作为其第二主业，设立控股子公司合肥创大，进军新能源电动汽车的配套动力电池、电机及电控主系统关键部件产品。一期工程目标为2 亿Ah 动力电池PACK 和3 万台电机及控制器的生产，预计实现年销售收入15.3 亿元。

    　　新项目产能及达产时间有望超预期。公司目前规划的一期产能为2 亿Ah的电池PACK 和3 万台电机及控制器，但是市场需求持续火爆，届时公司有望通过增加班时、扩建产线的方式进一步扩大产能。生产线计划于2017年上半年投产，但是考虑到市场严重的供不应求、各企业都在加快进度，公司的项目也有望提前达产，甚至有可能在2016 年底或2017 年初即开始试生产。

    　　盈利预测与投资建议：我们预计，公司2016 年~2018 年净利润分别为1.22亿元、1.94 亿元、2.31 亿元，EPS 分别为0.19 元、0.31 元、0.36 元。首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示：政策变动风险；新产品研发风险。